حصاد الربع الثالث 2026: رفع للفائدة وعوائد قياسية وقمم للأسهم، فماذا ينتظر الأسواق في الربع الرابع؟

الربع الثالث في لقطة

وصفت رويترز الربع المنتهي بأنه ربع مضطرب شهد ارتفاعاً بنحو 40% في أسعار النفط، ومستويات قياسية لأسعار الديزل في الولايات المتحدة، وأكبر تراجع فصلي لسندات الشركات منذ 2022، ورفع الفيدرالي للفائدة، ووصول العوائد الحكومية الأمريكية والعالمية إلى أعلى مستوياتها في نحو 20 عاماً. وفي خضم ذلك كله سجلت الأسهم قمماً قياسية.

خريطة البنوك المركزية بعد سبتمبر

شهد سبتمبر موجة رفع متزامنة نادرة: الفيدرالي والمركزي الأوروبي وبنك اليابان والاحتياطي الأسترالي رفعت جميعها الفائدة خلال أسابيع. والقاسم المشترك هو ضغط أسعار الطاقة على التضخم، إضافة إلى الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي الذي ذكره الاحتياطي الأسترالي صراحة في بيانه.

خمسة دروس من الربع الثالث

1. النفط يقود التضخم، والتضخم يقود البنوك المركزية

بدأت سلسلة الأحداث من الطاقة: الصراع في الشرق الأوسط رفع النفط، والنفط رفع توقعات التضخم، فاضطرت البنوك المركزية إلى التشديد. متابعة النفط أصبحت ضرورية حتى لمتداول العملات أو الأسهم.

2. السندات ليست ملاذاً في كل الأوقات

تراجع مؤشر بلومبرغ المجمّع للسندات الأمريكية بنحو 2.8% خلال الربع حتى 22 سبتمبر، وسجلت سندات الشركات أكبر تراجع فصلي منذ 2022. في بيئة التضخم المرتفع، قد تنخفض الأسهم والسندات معاً.

3. الأسهم صمدت، لكن بحذر

رغم ارتفاع العوائد، سجلت الأسهم قمماً قياسية خلال الربع بدعم من قطاع التكنولوجيا. غير أن المخاوف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تصاعدت، وأغلق مؤشر S&P 500 عند 7,670.84 في 29 سبتمبر بعد جلستين من التراجع.

4. التدخل في العملات عاد إلى الواجهة

التدخل المشترك لدعم الين في يوليو، ثم حديث ترامب عن ضعف الين في سبتمبر، يذكّران بأن الحكومات قد تتدخل عندما تتجاوز العملة حدوداً تراها مقلقة.

5. البيانات بدأت تُظهر تبايناً

في آخر أيام الربع تراجع مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي إلى 81.9 نقطة، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2014، وانخفضت فرص العمل المتاحة إلى 7.079 مليون. وبعدها ارتفعت احتمالات تثبيت الفائدة في أكتوبر إلى 52.9% وفق FedWatch، مقابل 29.1% قبل يوم واحد.

«الربع الثالث أثبت أن الأصل الواحد لا يتحرك وحده، وأن سلسلة النفط ثم التضخم ثم الفائدة تربط الأسواق كلها.»

ماذا ينتظر الأسواق في الربع الرابع؟

يرى محللو رويترز أن الربع الرابع قد لا يكون بالحدة نفسها، لكنهم يتوقعون استمرار مصادر القلق: المخاوف المالية والوجودية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، واستمرار الفيدرالي في مسار التشديد، واقتراب الانتخابات النصفية الأمريكية، واستمرار الحرب مع إيران. وسيكون موسم نتائج الربع الثالث، الذي ينطلق خلال الأسابيع المقبلة، اختباراً مهماً لقدرة الأسهم على الصمود.

دروس عملية مع بداية ربع جديد

الأسئلة الشائعة

الخلاصة