يرتفع مؤشر Dow Jones Industrial Average قبيل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية في موقف لا يمكنه الفوز فيه

• أغلق DJIA دون 53,700 بقليل، مرتفعًا بنحو 620 نقطة، في أفضل أداء يومي له منذ 4 أغسطس.
• طلب نائب الرئيس Vance خفضًا للفائدة مع ارتفاع معدل الرهن العقاري لأجل 30 عامًا إلى 6.71%.
• بيانات الوظائف غير الزراعية الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة: إجماع عند 56 ألفًا بعد فقدان 23 ألف وظيفة في يوليو.

أغلق مؤشر Dow Jones Industrial Average دون 53,700 بقليل يوم الخميس، مرتفعًا بنحو 620 نقطة وبما يقارب 1.2%، في أقوى جلسة له منذ 4 أغسطس، بعد أن قال أحد محافظي Fed إنه سيكون ميالًا إلى دعم تثبيت الفائدة في اجتماع 15-16 سبتمبر إذا جاءت بيانات التضخم خلال الأسبوعين المقبلين منضبطة. وسجل المؤشر قاعه فوق 53,000 بقليل عند الساعة 10:30 بتوقيت غرينتش، وأضاف الجزء الأكبر من مكاسبه بين 12:30 و15:30 بتوقيت غرينتش، وقضى الساعات الأربع الأخيرة ضمن نطاق 100 نقطة دون قمة تجاوزت 53,750 بقليل. وأنهت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر على أداة FedWatch اليوم عند 50.4%، انخفاضًا من 63.2% يوم الأربعاء، بينما استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 4.77% بعد أن لامس أعلى مستوياته منذ أواخر 2023 في اليوم السابق.

وواصل الارتفاع رغم صدور مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن Institute for Supply Management (ISM) عند 55.4، متجاوزًا التوقعات البالغة 54.3، ومع تسجيل مكوّن الأسعار المدفوعة قراءة 72.6 ارتفاعًا من 70.3. وهذه ليست النوعية من الأرقام التي يُبنى عليها قرار التثبيت، ومع ذلك أضاف المؤشر نحو 300 نقطة بعد صدورها.

تثبيت لا يرضي أيًا من الطرفين

كما شهد يوم الخميس أوضح تصريح حتى الآن بشأن ما يريده البيت الأبيض من اللجنة، وهو ليس التثبيت. فقد قال نائب الرئيس JD Vance في إحاطة صحفية إن على Fed خفض الفائدة لأن الرئيس Trump يريد أن يتمكن الأمريكيون من تحمل كلفة شراء منزل، وطلب بعض المساعدة من البنك المركزي، وذلك بعد ساعات من ارتفاع متوسط معدل الرهن العقاري الثابت لأجل 30 عامًا إلى 6.71%، وهو أعلى مستوى له منذ يوليو 2025. وجاء هذا الطلب بعد أقل من أسبوع من تأكيد رئيس Fed في Jackson Hole أن الأسعار تمثل محور تركيز اللجنة الأساسي.

وفي المقابل، يدفع صقور اللجنة في الاتجاه المعاكس. فقد جاءت نتيجة تصويت يوليو عند 9-3، مع اعتراض ثلاثة رؤساء إقليميين لصالح رفع الفائدة، وكان أحدهم قد صرح بأن رفعًا بمقدار ربع نقطة فقط لن يُحدث أثرًا كبيرًا، كما قال محافظ ثانٍ هذا الأسبوع إنه سيدعم التشديد إذا لم يتراجع التضخم. ورهان سوق الأسهم هو على نتيجة وسطية، وهي النتيجة التي لا تدافع عنها الإدارة ولا المعترضون، و620 نقطة تُعد ثمنًا كبيرًا لتسوية كان أبرز مؤيديها قد ربطها بشرط.

لماذا لا يمكن ليوم الجمعة إلا أن يسحب النقاط

تكمن المشكلة في الارتفاع المبني على التثبيت في أن التقرير المنتظر الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة لا يمكنه أن يؤكد هذا السيناريو. فبيانات الوظائف غير الزراعية تحمل إجماعًا عند 56 ألفًا بعد فقدان 23 ألف وظيفة في يوليو، مع توقع معدل بطالة عند 4.1% ومتوسط الأجور في الساعة عند 0.3% على أساس شهري و3% على أساس سنوي، انخفاضًا من 3.2%. ورئيس Fed الذي قال إن الأسعار تأتي أولًا لن يبني قرار التثبيت على ضعف التوظيف، لذا فإن قراءة ضعيفة لن تمنح الأسهم شيئًا على صعيد الفائدة، كما أن شهرًا ثانيًا ضعيفًا على التوالي يحول سوق العمل من قصة مرتبطة بالفائدة إلى قصة مرتبطة بالأرباح.

أما القراءة القوية فهي أسوأ. فهي تؤكد الحجة التي قدمها المعترضون الثلاثة في يوليو، وتعيد احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر إلى ما فوق 60% حيث كانت صباح الأربعاء، وتدفع عائد السندات لأجل 10 سنوات مجددًا فوق 4.80%، مع تداول WTI Crude Oil فوق 91.00 دولارًا بقليل وBrent قرب 95.50 دولارًا بعد أعنف تبادل لإطلاق النار بين القوات الأمريكية والإيرانية منذ أكثر من شهر. أما البيانات التي يعتمد عليها قرار التثبيت فعليًا فلن تصدر حتى الأسبوع المقبل، مع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في 10 سبتمبر ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في 11 سبتمبر، ما يعني أن مكاسب الخميس يجب أن تصمد أمام تقرير قد يضر بها ولا يمكنه دعمها، قبل صدور الأرقام التي قد تبررها.

الوظائف أولًا، ثم القراءات التي تحسم الاجتماع

يُعد تقرير الجمعة الإصدار الوحيد عالي الأهمية قبل عطلة نهاية الأسبوع، وتحمل مكوناته الفرعية وزنًا لا يقل عن الرقم الرئيسي، إذ سيصدر معدل العمالة الناقصة U6 بعد 7.9% ومعدل المشاركة بعد 61.4% عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش إلى جانب الرقم الأساسي. ويبدأ الأسبوع المقبل بهدوء، مع متوسط الأسابيع الأربعة لتغير التوظيف الصادر عن Automatic Data Processing (ADP) يوم الثلاثاء عند 12:15 بتوقيت غرينتش بعد قراءة سابقة بلغت 11.75 ألفًا.

ويشهد يوم الخميس 10 سبتمبر صدور مؤشر أسعار المنتجين PPI عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقع القراءة الرئيسية عند 0.3% على أساس شهري بعد استقرار يوليو، والقراءة الأساسية عند 0.3% بعد 0.2%، مقابل معدلات سنوية تبلغ 4.7% و4.2%، إلى جانب طلبات إعانة البطالة بعد قراءة 206 آلاف ومبيعات المنازل القائمة. أما يوم الجمعة 11 سبتمبر، فيشهد صدور مؤشر أسعار المستهلكين CPI عند 12:30 بتوقيت غرينتش بعد 0.1% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي في يوليو، مع القراءة الأساسية عند 2.5% على أساس سنوي، يتبعه المؤشر الأولي لثقة المستهلك الصادر عن Michigan عند 14:00 بتوقيت غرينتش بعد 51.7، ومقياس توقعات التضخم لعام واحد بعد 4%. وجميع هذه القراءات تصدر قبل اجتماع 15-16 سبتمبر، كما أن المحافظ الذي مال إلى التثبيت جعل هذا الميل مشروطًا بها.

المستويات والانحياز

الاتجاه الصاعد: يشكل مستوى 53,800 العقبة الأولى، بعدما توقفت قمة الخميس فوق 53,750 بقليل، وعجز المؤشر عن الثبات فوق 53,700 حتى الإغلاق. والإغلاق اليومي فوق 53,800 يفتح الطريق إلى 54,000، وبعده لا يبقى سوى القمة القياسية المسجلة في أوائل أغسطس دون 54,750 بقليل.

الاتجاه الهابط: يمثل مستوى 53,500 القاعدة التي اخترقها الخميس والمستوى الذي يحدد ما إذا كان اليوم اختراقًا أم مجرد ضغط مراكز، والإغلاق اليومي دونه مجددًا يعيد المكاسب إلى النطاق. وأسفل هذا المستوى يقع 53,250 ثم 53,000، مع تسجيل قاع الخميس فوق الأخير بقليل، فيما يظل المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ50 يومًا الصاعد قرب 52,800 هو الخط الفاصل أسفل كامل صعود أغسطس. أما المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم فوق 50,000 بقليل فليس ضمن المشهد الحالي.

الانحياز: صاعد ما دام 53,500 صامدًا، مع استهداف 53,800 و54,000. ويتجه مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 36 صعودًا من الثلث الأدنى من نطاقه، كما تخلصت قراءة الخمس دقائق من حالة تشبع شرائي من دون أن يتخلى المؤشر عن أكثر من 100 نقطة، وهو ما يبدو عليه عادةً المسار الذي يعتزم الاستمرار. ويظل يوم الجمعة عامل المخاطرة بدلًا من الاتجاه: إذ تختبر قراءة قوية للوظائف غير الزراعية مستوى 53,500 قبل الإغلاق الأوروبي، بينما يعيد الإغلاق اليومي دونه فتح الطريق نحو 53,250 والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا.

الرسم البياني لـ Dow Jones لمدة 5 دقائق