اليورو يتماسك دون أعلى مستوى له في شهرين مع استقرار الدولار الأمريكي
- يواصل اليورو التماسك دون أعلى مستوى له في شهرين مع تسجيل الدولار الأمريكي تعافيًا متواضعًا.
- تُبقي التوترات بين الولايات المتحدة وإيران أسعار النفط مرتفعة وتُبقي المخاوف التضخمية قائمة.
- تتوقع الأسواق أن يُبقي Fed أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، بينما يُتوقع على نطاق واسع أن يرفع ECB تكاليف الاقتراض.
يواصل زوج EUR/USD التماسك في خسائره يوم الثلاثاء بعد تراجعه من أعلى مستوى في شهرين عند 1.1614 الذي بلغه في اليوم السابق. ويضغط الدولار الأمريكي (USD) الأكثر قوة على اليورو (EUR)، في حين يُظهر المتداولون رد فعل محدودًا تجاه أحدث البيانات الاقتصادية، إذ لا تزال معنويات السوق مرتبطة بالتطورات في الشرق الأوسط وتأثيرها في توقعات السياسة النقدية. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب 1.1578.
في الولايات المتحدة، ارتفع متوسط الأسابيع الأربعة لتغير التوظيف وفق ADP إلى 9.5K في الأسبوع المنتهي في 1 أغسطس، مقارنة بـ 8.25K سابقًا. وفي الوقت نفسه، أظهر مسح ZEW لمنطقة اليورو أن مؤشر الثقة الاقتصادية تحسن بشكل حاد إلى 31.4 في أغسطس من 23.4، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 25.4.
وعلى الرغم من القراءة الأقوى لمعنويات منطقة اليورو، يواجه اليورو صعوبة في اكتساب الزخم، إذ توفر عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة بعض الدعم للدولار الأمريكي. ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 99.60 بعد تعافيه من أدنى مستوى في شهرين عند 99.30 الذي لامسه يوم الاثنين.
ومع ذلك، تبدو قوة الدولار الأمريكي محدودة على المدى القريب، إذ تدفع سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الأضعف المتداولين إلى تقليص توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق الآن احتمالًا بنحو 65% بأن يُبقي Fed أسعار الفائدة دون تغيير الشهر المقبل، مقارنة بتوقعات سابقة كانت ترجح رفعها.
ومع ذلك، فإن المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران بشأن مضيق هرمز تُبقي آفاق التضخم غير مؤكدة. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن واشنطن لا تسعى إلى تمديد مذكرة التفاهم مع إيران، التي انتهت يوم الاثنين، ما يقلص الآمال في التوصل إلى اتفاق سلام وإعادة فتح هذا الممر المائي الحيوي في المدى القريب.
وترفع أسعار النفط المرتفعة مخاطر بقاء التضخم فوق هدف Fed البالغ 2% لفترة أطول، ما يمنع الأسواق من استبعاد رفع أسعار الفائدة بالكامل في وقت لاحق من هذا العام. وفي الوقت نفسه، يُتوقع على نطاق واسع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة في سبتمبر.
وقال كبير الاقتصاديين في ECB، فيليب لين، يوم الثلاثاء إن تضخم منطقة اليورو الذي يتحرك عند “نقطة مئوية واحدة فوق هدف ECB البالغ 2% يُعد كثيرًا”، ويتوقع أن “يحوم حول مستوى 3% لبقية العام”.
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يفعّل أداة من أدوات السياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يقوم من خلالها ECB بطباعة اليورو واستخدامه لشراء الأصول — وعادة ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات — من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادة ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE ملاذًا أخيرًا عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
يُعد التشديد الكمي (QT) عكس QE. ويُطبَّق بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جارياً ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يقوم البنك المركزي الأوروبي (ECB) في إطار QE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتوفير السيولة لها، فإنه في إطار QT يتوقف عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا له).
