يتراجع اليورو مجددًا إلى ما دون 1.1500 مع تعافي الدولار الأمريكي
- يتراجع اليورو مع تعافي الدولار الأمريكي عقب موجة البيع الحادة يوم الخميس.
- تعزز التصريحات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي التوقعات ببقاء أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات أعلى.
- تعزز بيانات التضخم في منطقة اليورو التوقعات برفع آخر لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي.
تراجع اليورو (EUR) أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الجمعة، إذ دفع تغطية مراكز البيع على الدولار الأمريكي عقب موجة البيع الحادة في اليوم السابق زوج EUR/USD للعودة إلى ما دون مستوى 1.1500. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الزوج يتداول قرب 1.1488، متراجعًا من أعلى مستوى في ستة أسابيع عند 1.1537 الذي لامسه يوم الخميس.
وفي الوقت نفسه، تواصل الحرب في الشرق الأوسط وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي (Fed) المتشددة تقديم دعم أساسي للدولار الأمريكي. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 100.34، مرتفعًا بنسبة 0.37% خلال اليوم.
وعلى الرغم من محدودية التوجيهات المستقبلية من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في اجتماع السياسة النقدية هذا الأسبوع، لا يزال المتداولون يرون احتمالًا ملموسًا بأن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، في ظل بقاء أسعار النفط المرتفعة عاملًا يزيد من مخاطر التضخم نحو الاتجاه الصعودي.
ووفقًا لأداة CME FedWatch، يسعّر المتداولون حاليًا احتمالًا بنحو 66% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. وينتظر المتداولون الآن البيانات النهائية لمعنويات المستهلكين وتوقعات التضخم الصادرة عن جامعة ميشيغان، والمقرر صدورها في وقت لاحق من يوم الجمعة.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50%-3.75% يوم الأربعاء، مع تصويت ثلاثة من صناع السياسات لصالح رفع فوري بمقدار 25 نقطة أساس.
وعزز اثنان من المعارضين الثلاثة مواقفهما المتشددة يوم الجمعة. وقالت بيث هاماك، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إن السياسة النقدية ليست تقييدية بما يكفي، وجادلت بأن البنك المركزي ينبغي أن يركز على التضخم في وقت يظل فيه سوق العمل مستقرًا.
وقال نيل كاشكاري، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس: «إذا ظل التضخم مرتفعًا، فإن سلسلة محتملة من التحركات الصغيرة في السياسة ستكون أفضل من الانتظار ثم الاستنتاج بأن إجراءات أكثر جرأة أصبحت ضرورية».
وعبر الأطلسي، فشلت البيانات الأولية للتضخم في منطقة اليورو لشهر يوليو في دعم اليورو. فقد ارتفع المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP) بنسبة 2.9% على أساس سنوي، بما يتماشى مع التوقعات وبارتفاع طفيف من 2.8% في يونيو. كما تسارع التضخم الأساسي إلى 2.5% من 2.4%.
بيانات التضخم في منطقة اليورو تُبقي البنك المركزي الأوروبي على مسار رفع الفائدة في سبتمبر
وأشار محللون في Societe Generale إلى أن أحدث قراءة للتضخم في منطقة اليورو «تشير حتى الآن إلى تداعيات غير مباشرة محدودة لصدمة الطاقة على أسعار المستهلكين»، رغم أن التقلبات المدفوعة بالطاقة تُبقي التوقعات غير مؤكدة. إلا أنهم حذروا من أن «هذا لا ينبغي اعتباره دليلًا على أن التأثيرات الأوسع للجولة الثانية لن تتحقق، إذ إن ضغوط أسعار الطاقة في المراحل الأولية تستغرق عادة وقتًا حتى تنتقل عبر سلاسل الإمداد».
وبرأيهم، فإن «أرقام يوم الجمعة تتماشى مع توقعات البنك المركزي الأوروبي في يونيو البالغة 2.5% على أساس سنوي للربع الثالث من عام 2026»، وأنه «إلى جانب القراءة القوية للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2026، ينبغي أن تدعم أحدث البيانات رفعًا آخر لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر».
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، والتي قد تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالإبقاء على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون قرب 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
رغم أن ذلك قد يبدو مخالفًا للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون الذهب لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو إيداع الأموال في حسابات الودائع النقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا للذهب لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.
