الذهب: مرحلة انفجارية، تصحيح محدود – Deutsche Bank
يجادل محللا Deutsche Bank Research، مايكل هسويه وبراينت شو، بأن الذهب دخل مرحلة سعرية انفجارية منذ أغسطس 2024، لكن التحركات الأخيرة تشير إلى تصحيح محدود. ويبرزان إشارات هبوطية مستمدة من نسب الذهب إلى السلع الأساسية على المدى الطويل، إلا أنهما يشيران إلى أدلة انحدار تُظهر تراجعات محدودة ونموذج قيمة عادلة يشير إلى مستوى قريب من 4,700 دولار أمريكي للأونصة بحلول نهاية العام، وهو أعلى قليلًا من توقعاتهما البالغة 4,600 دولار أمريكي للأونصة للربع الرابع من 2026.
الديناميكيات الانفجارية والقيمة العادلة
"يشير مقياس إحصائي إلى أن الحلقة الحالية من السلوك الانفجاري لأسعار الذهب بدأت في أغسطس 2024 وما زالت مستمرة. ويوفر هذا إطارًا مرجعيًا مفيدًا لسوق الذهب اليوم. وتُعد الحلقة الحالية واحدة فقط من خمس حلقات ظهرت في البيانات منذ عام 1975 (بعد استبعاد القراءات المنفردة لمدة شهر واحد باعتبارها ضوضاء، وتجميع الملاحظات المرتبطة زمنيًا)."
"أولًا، نقوم بتعديل نسب السعر النسبي للذهب إلى السلع الأساسية وفقًا لمعدلات النمو طويلة الأجل. وتشير النسب المعدلة المفهرسة إلى نقطة مرجعية لعام 1986 إلى هبوط محتمل للذهب إلى 2,600 دولار أمريكي للأونصة."
"ثانيًا، يشير انحدار أسعار الذهب على إحصائية اختبار BSADF إلى أن كلاً من امتداد صعود الذهب وتصحيحه الهبوطي محدودان في هذه الحلقة. وربما يكون الذهب قد سجّل قاع تصحيحه قرب 3,900 دولار أمريكي للأونصة بدلًا من التمدد نحو 3,700 دولار أمريكي للأونصة كما يوحي به الانحدار."
"ثالثًا، أغلق الذهب الفجوة مع القيمة العادلة. وحتى بعد التراجع عن تعديلات نموذجنا الخاصة بفائض الطلب الرسمي وتحدب المعدلات الحقيقية، فإننا لا نزال نرى أن القيمة العادلة للذهب مرجحة للتسجيل قرب 4,700 دولار أمريكي للأونصة بحلول نهاية العام، فوق توقعاتنا البالغة 4,600 دولار أمريكي للأونصة للربع الرابع من 2026. ونُبقي على توقعاتنا على هذا الأساس."
"إجمالًا، نرى أنه من المناسب الإبقاء على توقعاتنا الواردة في Commodities Outlook، مع استبعاد الهبوط الكبير الذي توحي به نسب السلع الأساسية، ومنح وزن أكبر لنموذج القيمة العادلة الذي يتماشى مع الحساسيات المثبتة للذهب تجاه متغيرات الأسواق المالية ورؤى أبحاث DB عبر فئات الأصول."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
