يتراجع الذهب من أعلى مستوياته منذ منتصف مايو؛ ويفشل قبل مستوى 4,700 دولار مع دعم مخاطر الاحتياطي الفيدرالي للدولار الأمريكي
- يجذب الذهب بعض البائعين عقب ارتفاعه خلال اليوم إلى أعلى مستوى جديد في عدة أشهر يوم الثلاثاء.
- تدعم رهانات رفع الفائدة من قبل Fed وسط مخاطر التضخم وأزمة الشرق الأوسط الدولار الأمريكي كملاذ آمن.
- ويتطلع المتداولون الآن إلى بيانات PCE الأمريكية وخطاب رئيس Fed كيفن وورش للحصول على زخم جديد.
لامس الذهب (XAU/USD) أعلى مستوى جديد له منذ 14 مايو خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، لكنه واجه صعوبة في الاستفادة من هذه الحركة وفشل في اختراق مستوى 4,700 دولار. وتبيّن أن الدفعة الهبوطية الأولية في عوائد السندات الأمريكية، الناتجة عن استراتيجية وزارة الخزانة الموسعة لإعادة الشراء، كانت قصيرة الأجل وسط المخاوف بشأن تنامي الدين الوطني الأمريكي الذي تجاوز 40 تريليون دولار. وقد أحيا ذلك ما يسميه المتداولون «تجارة إضعاف العملة»، ودعم الطلب على السبائك بوصفها مخزناً بديلاً للقيمة.
انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل في البداية بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء الماضي أنها ستضاعف عمليات إعادة الشراء للديون الحكومية طويلة الأجل اعتباراً من سبتمبر. إلا أن الارتياح الناتج عن ذلك التدخل قد تلاشى بالكامل منذ ذلك الحين، مع عودة عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 سنة إلى الارتفاع فوق مستوياتها التي كانت عليها قبل الإعلان. ومع ذلك، لم يعكس الدولار الأمريكي (USD) هذا الارتداد في ظل تراجع الرهانات على تشديد فوري للسياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed).
دفعت بيانات التضخم الأمريكية الأهدأ في يوليو توقعات السوق نحو تثبيت السياسة في اجتماع FOMC المقبل يومي 15 و16 سبتمبر. وهذا يحد من محاولة تعافي الدولار الأمريكي (USD) من أدنى مستوى له في أكثر من ثلاثة أشهر، ويُعد عاملاً آخر يدعم الذهب غير المدرّ للعائد. ومع ذلك، لا يزال المتداولون يسعّرون احتمالاً بنحو 75% بأن يرفع البنك المركزي الأمريكي تكاليف الاقتراض بحلول نهاية هذا العام وسط مخاطر التضخم الناجمة عن تقلب أسعار النفط الخام وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.
وفي أحدث التطورات المحيطة بأزمة الشرق الأوسط، أعلن وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الاثنين أن الولايات المتحدة تطلق حملة لعزل إيران عن الاقتصاد العالمي. كما حذر بيسنت من أن أي دولة تجري أعمالاً تجارية مع إيران تخاطر بمواجهة عقوبات أمريكية. وكان أمين المجلس الأعلى للأمن القومي الإيراني، محسن رضائي، قد قال إن الجمهورية الإسلامية ستوقف جميع صادرات النفط عبر مضيق هرمز وفي أي مكان آخر في الخليج العربي إذا استمرت الحرب الاقتصادية.
ويبقي ذلك علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة، ما يوفر بعض الدعم لأسعار النفط الخام والدولار الأمريكي كملاذ آمن. وهذا بدوره يحد من مكاسب الذهب، في وقت يترقب فيه المتداولون الآن صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكي يوم الأربعاء. وإلى جانب ذلك، ستخضع الكلمة الرئيسية لرئيس Fed كيفن وورش في ندوة جاكسون هول السنوية يوم الجمعة للتدقيق بحثاً عن مزيد من الإشارات بشأن أسعار الفائدة، وهو ما سيؤثر في الدولار الأمريكي ويوفر زخماً مهماً لسعر الذهب.
الرسم البياني اليومي لـ XAU/USD
التحليل الفني
يدعم الاختراق الأخير عبر حاجز متقارب قرب المستوى النفسي 4,500 دولار — والذي يضم المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (SMA) ذا الأهمية الفنية ومستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% للهبوط المسجل بين مارس ويونيو — الاتجاه الصعودي لمشتري XAU/USD. علاوة على ذلك، يظل مؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة (MACD) إيجابياً فوق خط الصفر، ما يشير إلى أن ضغوط الشراء لا تزال مهيمنة حتى مع ظهور المؤشرات على امتداد الحركة أكثر من اللازم.
وفي الوقت نفسه، يحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) في منطقة تشبع الشراء قرب 71، ولا يساعد سعر الذهب على البناء على مكاسبه خلال اليوم إلى ما بعد مستوى تصحيح 50%. ومع ذلك، تظل مؤشرات الزخم بناءة، ما يشير إلى أن أي تراجع تصحيحي من المرجح أن يقابله المشترون وأن يظل محدوداً. ويُرى الدعم الأولي عند منطقة التقاء المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم ومستوى تصحيح 38.2%، قبل مستوى 4,500 دولار، في حين أن تراجعاً أعمق قد يكشف مستوى فيبوناتشي 23.6% قرب 4,294 دولار كأرضية أبعد.
وعلى الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الفورية عند مستوى تصحيح 50.0% قرب 4,680.86 دولار، مع عقبات إضافية عند مستوى تصحيح 61.8% قرب 4,853.70 دولار، ثم مستوى 78.6% عند نحو 5,099.77 دولار قبل القمة المتأرجحة السابقة قرب 5,413.22 دولار.
(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والوقود، والتي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالإبقاء على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون حول 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات على مدى فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابياً للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفاً للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب مزيداً من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لتوظيف أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون الذهب لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أنه عندما يكون التضخم مرتفعاً، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرّة للفائدة أو إيداع الأموال في حسابات الودائع النقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابياً للذهب لأنه يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن الأصفر بديلاً استثمارياً أكثر جدوى.
