الروبية الإندونيسية: يستمر اتجاه التراجع مع ضغط صدمة النفط – MUFG
يجادل لويد تشان من MUFG بأنه في حين قد تتباطأ وتيرة تراجع الروبية الإندونيسية، فإن الاتجاه الأوسع للضعف مرشح للاستمرار. وقد تراجع USD/IDR مع فك مراكز الشراء المزدحمة وعودة بعض التدفقات الأجنبية، لكن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وارتفاع أسعار النفط لا يزالان يشكلان رياحًا معاكسة. وتُبقي MUFG على توقعاتها لزوج USD/IDR عند 18,350 بحلول نهاية عام 2026.
الروبية الإندونيسية تحت الضغط بسبب صدمة النفط
"قد تتباطأ وتيرة تراجع الروبية الإندونيسية، لكن من غير المرجح أن يكون الاتجاه الأوسع للتراجع قد انتهى. وقد تراجع USDIDR بنحو 500 نقطة تقريبًا من ذروته مع فك مراكز الشراء المزدحمة على USD/IDR وعودة بعض التدفقات الأجنبية. ومع ذلك، لا تزال الرياح المعاكسة الناجمة عن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وارتفاع أسعار النفط قائمة. ونُبقي على توقعاتنا لزوج USDIDR عند 18,350 بحلول نهاية عام 2026."
"لا يزال الميزان التجاري لإندونيسيا تحت الضغط. ففي حين عاد الميزان التجاري للسلع إلى فائض متواضع في يوليو بعد تسجيل عجز خلال الشهرين السابقين، فإنه لا يزال أقل بكثير من متوسط الفائض الشهري المسجل في عام 2025. ولا تعوض الفوائض في الفحم وزيت النخيل والمعادن الأساسية سوى جزء من أثر صدمة النفط. وتشير تقديراتنا إلى أن الميزان التجاري للسلع الأولية في إندونيسيا يتأثر سلبًا بمجرد ارتفاع خام Brent فوق 82 دولارًا أمريكيًا للبرميل. ومع تداول Brent حاليًا فوق 90 دولارًا أمريكيًا للبرميل، فمن المرجح أن تستمر الضغوط على الميزان التجاري، مما يحد من المجال المتاح لارتفاع مستدام في الروبية الإندونيسية."
"يتمثل الدعم الأقوى لـ IDR على المدى القريب في تدفقات المحافظ الاستثمارية، لكن هذا الحاجز الوقائي قد يكون يقترب من حدوده. فقد ارتفعت الملكية الأجنبية في SRBI مجددًا إلى نحو 27%، وهو مستوى قريب من أعلى المستويات المسجلة في أواخر عام 2024، في حين بدأت عوائد SRBI في التراجع من ذروتها المسجلة في يونيو. وكانت استراتيجية BI المتمثلة في رفع العائد على رؤوس أموال المحافظ الاستثمارية فعالة في تحقيق الاستقرار لزوج USD/IDR، لكن قدرتها على دفع مكاسب إضافية ومستدامة للروبية الإندونيسية قد تكون آخذة في التراجع وسط ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وأسعار النفط."
"لا تزال عدة مخاطر كلية ومخاطر سوقية تدعم الحجة ضد تبني نظرة هيكلية صعودية للروبية الإندونيسية. وتسلط إزالة MSCI لسهم GoTo من مؤشر إندونيسيا الضوء على المخاوف المستمرة بشأن سهولة الوصول إلى السوق والسيولة، في حين لا يزال الغموض يكتنف الاتجاه المستقبلي لإصلاحات صادرات السلع الأساسية التي تقودها الدولة تحت مظلة Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI). وفي الوقت نفسه، تسارع معدل التضخم الرئيسي إلى 3.19% على أساس سنوي، بينما يواصل التضخم الأساسي اتجاهه الصعودي، مما يزيد من احتمالية قيام BI برفع أسعار الفائدة مجددًا إذا استمرت الضغوط الناجمة عن أسعار الطاقة والغذاء."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
