الفرنك السويسري يتراجع وسط تباين توقعات أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك الوطني السويسري

بيانات التضخم الأمريكية الأقوى تدفع الأسواق إلى ترجيح رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر باحتمال 85%.
مكاسب الدولار الأمريكي بوصفه ملاذًا آمنًا تواجه ضغوطًا هبوطية محتملة مع ظهور مؤشرات على انحسار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة دون تغيير عند 0% الشهر المقبل، مع بقاء التضخم تحت السيطرة الكاملة.

يواصل زوج USD/CHF مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، ويتداول قرب 0.8260 خلال الساعات الأولى من الجلسة الأوروبية يوم الأربعاء. ويستمر الزوج في الارتفاع مع احتفاظ الدولار الأمريكي (USD) بقوته عقب أحدث تقرير للتضخم في الولايات المتحدة. وعززت البيانات توقعات الأسواق برفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، إذ تُظهر أداة CME FedWatch حاليًا أن الأسواق تُسعّر احتمالًا بنسبة 85% لرفع الفائدة الشهر المقبل.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 0.4% على أساس شهري في أكتوبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3%، رغم تباطؤه مقارنة بزيادة سبتمبر البالغة 0.6%. وصعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.3%، ليطابق وتيرة سبتمبر ويتجاوز التوقعات البالغة 0.2%. ولم يُدرج مكتب إحصاءات العمل مقاييس التضخم السنوية لشهر أكتوبر بسبب الإغلاق الحكومي العام الماضي.

وفقًا لكومرتس بنك، لا يزال التضخم الأمريكي مرتفعًا على نحو مقلق، إذ شدد البنك على أن «الأسعار لا تزال ترتفع بوتيرة أسرع من اللازم، رغم أن الزيادة كانت أقل بعض الشيء مقارنة بسبتمبر». ويرى البنك أن التباطؤ الأخير في وتيرة الارتفاع الشهرية لا يشير بعد إلى تحول مقنع نحو استقرار الأسعار.

لكن الدولار قد يواجه ضغوطًا في الأجل القريب جراء تراجع الطلب على الملاذات الآمنة، مع ظهور مؤشرات على هدوء التوترات الجيوسياسية. وأشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن اتخاذ مزيد من الإجراءات العسكرية ضد إيران قد لا يكون ضروريًا، وهو موقف ردده وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو خلال اجتماع مجموعة السبع. وفي الوقت نفسه، يسعى الديمقراطيون في الكونغرس إلى استغلال الموعد النهائي المقبل للتمويل الحكومي لدفع الإدارة نحو التوصل إلى حل دبلوماسي سلمي.

على الصعيد السويسري، أشار رئيس البنك الوطني السويسري (SNB)، شليغل، إلى أن الضغوط السعرية لا تزال تحت السيطرة، وأن البنك المركزي نجح في الوفاء بتفويضه المتمثل في تحقيق استقرار الأسعار على المدى المتوسط. كما ساهم انخفاض أسعار النفط في تهدئة مخاطر التضخم أكثر. وبناءً على ذلك، تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة دون تغيير عند 0% في اجتماعه المقبل. وبينما تُسعّر الأسواق المالية احتمال رفع الفائدة بحلول أوائل عام 2027، يتوقع معظم الاقتصاديين أن تأتي الزيادة الأولى في موعد أقرب إلى أواخر عام 2027.

التحليل الفني:

على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج USD/CHF عند 0.8260. وفي غياب متوسطات متحركة رئيسية أو مستويات مرتبطة بالهيكل السعري ضمن البيانات المتاحة، يتحدد الميل قصير الأجل أساسًا وفقًا للزخم. ويميل مؤشر القوة النسبية (RSI) لفترة 14 يومًا، عند نحو 54، إلى الإيجابية قليلًا بعد تعافيه من قراءات في منتصف النطاق، ما يشير إلى انحسار الضغوط الهبوطية واستعادة المشترين السيطرة تدريجيًا.

على الجانب الهبوطي، يشير غياب مستويات دعم محددة بوضوح في مجموعة البيانات إلى أن المتداولين سيواصلون الاسترشاد بالقيعان الأخيرة للتأرجحات السعرية وحركة الأسعار خلال اليوم. أما على الجانب الصعودي، فمن المرجح أن يواجه أي تعافٍ عروض بيع أولًا عند قمم ارتداد سابقة لم تُحدد قيمها هنا. وتعزز أحدث قراءة لمؤشر FXS لتوجهات الاحتياطي الفيدرالي، البالغة 145.61 والقريبة من الحد الأعلى لنطاقه الأخير، بيئة داعمة للدولار بدرجة طفيفة، ما قد يساعد زوج USD/CHF على مواصلة مكاسبه إذا اخترق السعر القمم القريبة على الرسم البياني اليومي.

Chart Analysis USD/CHF — USD/CHF: الرسم البياني اليومي

غولسبي يحذر من «مشكلة تضخم حقيقية» ونبرته المتشددة تدعم الدولار

تبنى غولسبي، المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، نبرة أكثر تشددًا بصورة ملحوظة، مسجلًا 8/10 على مقياس FXS Speechtracker مقابل متوسط تاريخي يبلغ 6.8/10، ما يؤكد تصاعد القلق بشأن استمرار الضغوط السعرية. ويشير تأكيده على أن أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك كانت «على وشك أن تكون مقلقة»، وأن تضخم الخدمات «لا يتراجع»، وأن هناك «مشكلة تضخم حقيقية» سيضطر الاحتياطي الفيدرالي «إلى التعامل معها»، إلى تراجع تقبله لمفاجآت التضخم الصعودية رغم سوق العمل «المستقرة والثابتة». كما أن تكرار التشديد على ترسخ التضخم في التوقعات، والتأكيد على أن «كل الخيارات مطروحة دائمًا»، يبقيان الباب مفتوحًا أمام تجدد التشديد النقدي أو استمرار الموقف المتشدد لفترة أطول، وهو وضع يدعم الدولار عادةً ويؤثر سلبًا في العملات الحساسة للمخاطر.

ارتفع مؤشر FXS لتوجهات الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 1.69 نقطة إلى 145.61، ما يؤكد أن الخطاب يقع بوضوح في النطاق المتشدد، أعلى بكثير من مستوى الحياد البالغ 100. ومن شأن هذا التحول الصعودي في مؤشر FXS لتوجهات الاحتياطي الفيدرالي، المتسق مع القراءة المرتفعة على مقياس FXS Speechtracker، أن يدعم توقعات استمرار السياسة التقييدية، وقد يواصل ترجيح كفة الدولار على اليورو والين في الأجل القريب.

(كُتب التحليل الفني لهذا الخبر بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. للمزيد من المعلومات.)

أسئلة شائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا عالميًا، بأحجام تداول تتجاوز بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته بعوامل تشمل معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB). وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وأُلغي الربط بصورة مفاجئة، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وأحدث اضطرابًا في الأسواق. ورغم أن الربط لم يعد ساريًا، تميل تحركات الفرنك السويسري إلى الارتباط بقوة بتحركات اليورو، نظرًا لاعتماد الاقتصاد السويسري الكبير على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعد الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعد الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أي عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات اضطراب الأسواق. ويرجع ذلك إلى المكانة التي تحظى بها سويسرا عالميًا؛ فاقتصادها المستقر، وقطاعها التصديري القوي، واحتياطيات بنكها المركزي الكبيرة، وسياستها الراسخة منذ زمن طويل القائمة على الحياد في النزاعات العالمية، تجعل عملتها خيارًا جيدًا للمستثمرين الهاربين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز فترات الاضطراب قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إلى الاستثمار فيها على أنه أكثر مخاطرة.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا، بواقع مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى، لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يتجاوز التضخم المستوى المستهدف، أو يُتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار برفع سعر الفائدة الأساسي. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF)، لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في قيمة الفرنك السويسري (CHF). ويتسم الاقتصاد السويسري بالاستقرار عمومًا، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات قد يحرك الفرنك السويسري. وبوجه عام، يدعم النمو الاقتصادي المرتفع وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تتراجع قيمة الفرنك السويسري.

كيف تؤثر السياسة النقدية لمنطقة اليورو في الفرنك السويسري؟

بوصفها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بشدة على سلامة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي بنطاقه الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا أساسيًا لها، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو ضروري لسويسرا، ومن ثم للفرنك السويسري (CHF). وفي ظل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين تحركات اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أي أنه قريب من الارتباط التام.

المقال التالي