يضعف الفرنك السويسري مع تعزيز حذر الأسواق للدولار الأمريكي
- يرتفع USD/CHF مع محو الدولار الأمريكي خسائره عقب موجة صعود في أسعار النفط مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية.
- أثارت أسعار الطاقة المرتفعة وعوائد سندات الخزانة مخاوف من إقدام Fed على رفع أسعار الفائدة مبكرًا رغم تباطؤ سوق العمل.
- تراجع التضخم في سويسرا بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 0.4% في يوليو، مخالفًا توقعات البنك الوطني السويسري.
يوسّع USD/CHF مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، متداولًا قرب 0.8110 خلال الساعات الأوروبية المبكرة من يوم الثلاثاء. وارتفع الزوج مع محو الدولار الأمريكي (USD) خسائره المسجلة خلال اليوم، مدعومًا بموجة صعود حادة في أسعار النفط الخام نتيجة تصاعد التوترات الجيوسياسية.
وقد دفعت هذه القفزة في أسعار الطاقة عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، مما أجج مخاوف الأسواق من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يُضطر إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب من المتوقع، حتى مع استمرار تباطؤ سوق العمل. ونتيجة لذلك، يركز المستثمرون بشدة على بيانات التضخم لهذا الأسبوع بحثًا عن إشارات أوضح بشأن السياسة النقدية، في حين تُظهر أداة CME FedWatch الآن تسعير احتمال يقارب 52% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ارتفاعًا من 44.4% قبل يوم واحد فقط.
يُنظر إلى الدولار الأمريكي على أنه يتحرك ضمن نطاق محدد مع بقاء عتبة رفع Fed مرتفعة ومكاسب النفط محدودة
ويرى محللون في OCBC أن عقبة التضخم أمام تحرك Fed في سبتمبر لا تزال كبيرة، مشيرين إلى أن «مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي كان سيحتاج إلى تسجيل 0.3% على أساس شهري أو أعلى في يوليو، فوق توقعات الإجماع البالغة 0.2%، من أجل رفع توقعات زيادة الفائدة في سبتمبر بشكل ملموس». وبحسب رأيهم، فإن «تحرك الدولار الأمريكي ضمن نطاق محدد، إلى جانب بيئة مخاطر داعمة، ينبغي أن يواصل دعم صفقات الكاري تريد رغم التقلبات المستمرة في أسواق النفط». وأضافوا أن «أسعار النفط تراجعت مؤخرًا على خلفية الآمال بإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز، لكن الشروط الصارمة التي تضعها إيران أمام واشنطن تشير إلى أن أي دفعة قريبة الأجل لإمدادات الطاقة من المرجح أن تكون محدودة»، ما يخفف من التوقعات بشأن تراجع مستدام في أسعار الطاقة.
وفي إضافة إلى الزخم المتشدد، شددت رئيسة Fed في كليفلاند بيث هاماك على أن البنك المركزي سيحتاج على الأرجح إلى تنفيذ عدة زيادات في أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم واسع النطاق. وفي حديثها مع Yahoo Finance، جادلت هاماك، التي عارضت بشكل لافت في اجتماع يوليو لصالح رفع فوري للفائدة، بأن السياسة الحالية لا تزال غير تقييدية بما يكفي. وأشارت إلى أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المرتقب سيكون اختبارًا محوريًا سيحدد مسار Fed في المرحلة المقبلة.
وعلى النقيض من ذلك، تباطأ التضخم في سويسرا إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 0.4% على أساس سنوي في يوليو، منخفضًا من 0.5% في الشهر السابق، ومظهرًا انتقالًا محدودًا للغاية لصدمات أسعار الطاقة العالمية. وقد خالف هذا التراجع غير المتوقع توقعات البنك الوطني السويسري بحدوث ارتفاع طفيف في التضخم بعد تثبيت سعر الفائدة عند 0%. وبدعم من قطاع مصرفي يتمتع بالمرونة، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام، مع اعتبار أي تخفيضات إضافية في الفائدة خيارًا احتياطيًا لا المسار الأساسي.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، متسببًا في اضطراب بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو أقل من معظم البنوك المركزية الكبرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار عبر رفع سعر الفائدة الأساسي. وتكون أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). والاقتصاد السويسري مستقر على نطاق واسع، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) وCHF يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
