يتراجع الين إلى ما دون 159.00 مقابل الدولار الأمريكي مع تراجع الناتج المحلي الإجمالي الياباني عن التوقعات
- يرتفع USD/JPY من أدنى مستوياته مع تجدد المخاوف بشأن الاقتصاد الياباني بعد بيانات الناتج المحلي الإجمالي.
- تباطأ النمو الاقتصادي في اليابان إلى 0.3% في الربع الثاني، مقابل توقعات باستقرار القراءة عند 0.5%.
- يفشل الدولار الأمريكي في الاستفادة من ضعف الين، تحت ضغط إعادة تسعير الأسواق لموقف Fed المائل إلى التيسير.
يحافظ الين الياباني على مكاسب هامشية أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الأربعاء، رغم أن زوج USD/JPY عاد إلى مستويات فوق 159.00 خلال الجلسة الأوروبية، بعد أن لامس أدنى مستوياته اليومية قرب 158.85. وقد أثارت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الياباني الأضعف من المتوقع شكوكًا بشأن خطط Bank of Japan لتشديد السياسة النقدية، ما أضاف مزيدًا من الضغط على الين.
وتباطأ النمو الاقتصادي إلى وتيرة 0.3% في الربع الثاني في اليابان، مقابل توقعات باستقرار القراءة عند 0.5%، وفقًا للبيانات التي أصدرها مكتب مجلس الوزراء الياباني في وقت سابق من يوم الاثنين. وبالمثل، تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي إلى 1.1% على أساس سنوي من 1.8% في الربع السابق، مقابل توقعات بارتفاعه إلى 2%.
ويشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن "نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في اليابان جاء دون التوقعات في الربع الثاني وكانت التفاصيل ضعيفة"، مع بقاء "الاستهلاك الخاص" "شبه مستقر"، في حين "اقتطع الاستثمار الخاص غير السكني 0.2 نقطة مئوية من النمو". وترى BBH أن هذا "الفتور في نشاط الطلب المحلي لن يفعل الكثير لتخفيف المخاوف المالية في اليابان، وهو عامل معاكسة رئيسي للين الياباني"، لا سيما مع "اقتراب عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (2.91%) من نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في اليابان (3.2% على أساس سنوي في الربع الثاني)، ما يضع ديناميكية ديون البلاد على أرضية أكثر هشاشة".
إعادة تسعير الأسواق لموقف Fed المائل إلى التيسير تُبقي مشتري الدولار الأمريكي في حالة حذر
من ناحية أخرى، يظل الدولار الأمريكي تحت الضغط مع إعادة المستثمرين تسعير احتمالات تشديد Federal Reserve (Fed) على المدى القريب، عقب بيانات الأسبوع الماضي. وأظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة الماضي أن مبيعات التجزئة تراجعت بنسبة 0.6% في يوليو، مقابل توقعات السوق بارتفاع قدره 0.1%، وذلك بعد زيادة بنسبة 0.2% في يونيو. وقبل ذلك، كانت بيانات أسعار المنتجين والمستهلكين قد أظهرت انحسار الضغوط التضخمية، كما كشف تقرير الوظائف غير الزراعية عن تراجع صافي التوظيف بشكل غير متوقع في يوليو.
وفي هذا السياق، خفّض المتداولون رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 30% من أكثر من 50% قبل أسبوع واحد، وفقًا لبيانات أداة FedWatch التابعة لـ CME Group، وهو ما أضعف الطلب المضاربي على الدولار الأمريكي.
الأسئلة الشائعة حول Bank of Japan
Bank of Japan (BoJ) هو البنك المركزي الياباني الذي يحدد السياسة النقدية في البلاد. وتتمثل مهمته في إصدار الأوراق النقدية وتنفيذ الرقابة على العملة والسياسة النقدية لضمان استقرار الأسعار، ما يعني استهداف معدل تضخم يقارب 2%.
تبنى Bank of Japan سياسة نقدية شديدة التيسير في عام 2013 بهدف تحفيز الاقتصاد ودعم التضخم في ظل بيئة منخفضة التضخم. وتعتمد سياسة البنك على التيسير الكمي والنوعي (QQE)، أو طباعة النقود لشراء أصول مثل السندات الحكومية أو سندات الشركات لتوفير السيولة. وفي عام 2016، عزز البنك هذه الاستراتيجية وواصل تيسير السياسة من خلال إدخال أسعار فائدة سلبية أولًا، ثم التحكم المباشر في عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات. وفي مارس 2024، رفع BoJ أسعار الفائدة، متراجعًا فعليًا عن نهجه النقدي شديد التيسير.
أدى التحفيز الضخم الذي قدمه البنك إلى تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة له. وتفاقمت هذه العملية في عامي 2022 و2023 بسبب اتساع التباين في السياسات بين Bank of Japan وغيره من البنوك المركزية الرئيسية، التي اختارت رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لمكافحة مستويات التضخم الأعلى منذ عقود. وأدت سياسة BoJ إلى اتساع الفجوة مقارنة بالعملات الأخرى، ما ضغط على قيمة الين. وقد انعكس هذا الاتجاه جزئيًا في عام 2024، عندما قرر BoJ التخلي عن نهجه شديد التيسير.
أدى ضعف الين والارتفاع الحاد في أسعار الطاقة العالمية إلى زيادة التضخم في اليابان، متجاوزًا هدف BoJ البالغ 2%. كما ساهمت توقعات ارتفاع الأجور في البلاد — وهو عنصر رئيسي يغذي التضخم — في هذا التحول.
