TMGM 每日市場早報：2026年9月19日

晨間市場快報

• 日本銀行將政策利率上調25個基點至1.25%，創31年來最高水準，但日圓走弱，美元兌日圓升破157，因市場焦點轉向後續進一步緊縮的步調。
• 美國公債殖利率攀升，10年期殖利率重返5%，因聯準會最新一次升息以及全球更廣泛的緊縮背景，使借貸成本維持高檔。
• 堪薩斯聯邦準備銀行總裁Jeffrey Schmid表示，他支持最新一次升息，理由是通膨趨勢高於3%，且已擴散至商品與服務領域。
• 美元維持強勢，美元指數觸及7月下旬以來最高水準，隨後回落至略高於100.30，因日本升息未能提振日圓。
• 歐洲央行的利率預期持續偏向上行，因能源成本上升與中東緊張局勢加劇，引發市場對歐元區通膨壓力升溫的憂慮。
• 更為嚴峻的能源價格前景促使市場上調歐元區通膨預測，目前預計整體通膨年率將於2027年初見頂，約達4.4%。
• 英格蘭銀行維持利率不變，但大幅調整量化緊縮安排，包括透過債務管理辦公室直接出售長天期英國國債，30年期英國國債殖利率下跌12個基點。
• 美國商品期貨交易委員會向資訊與監管事務辦公室提交一項有關加密資產交易與市場監管的提案，目前正待核准。
• 比特幣升破80,000美元，收復本週稍早跌幅；在美國監管提案帶動下，整體加密貨幣市場同步走高。

市場動態

利率 & 外匯

美國公債殖利率走高，10年期殖利率重返5%。美元指數觸及7月下旬以來最高水準後，回落至略高於100.30。美元兌日圓升破157，盤中高見158.06；歐元兌美元則持續承壓，並朝週線收跌邁進。

加密貨幣

比特幣週五升破80,000美元，收復本週稍早跌幅，主要山寨幣亦普遍上漲。

英國公債

英格蘭銀行宣布調整量化緊縮計畫後，30年期英國國債殖利率下跌12個基點；調整內容包括透過債務管理辦公室，以結構化方式向政府出售長天期英國國債。

宏觀經濟 & 央行

日本銀行升息至1.25%，但日圓走弱

日本銀行將政策利率由1%上調25個基點至1.25%，使借貸成本升至31年來最高水準。該決議以7比2通過，反對升息者為Toichiro Asada與Ayano Sato。

總裁植田和男表示，若經濟與物價發展顯示有進一步緊縮的必要，央行將持續升息。日本銀行亦指出，中東緊張局勢、人工智慧相關需求及外匯波動帶來不確定性。

市場對此次升息本身的關注低於對未來緊縮步調的關注，因升息早已被廣泛預期。決議公布後，美元兌日圓升破157，盤中觸及158.06，儘管日本銀行重申將持續調整貨幣寬鬆程度。8月剔除生鮮食品的CPI小幅降至1.7%，而更廣泛的通膨數據則被形容為仍低於日本銀行2%的年度目標，抑制了市場對更快緊縮週期的預期。

聯準會緊縮與全球利率變動推升借貸成本，美國殖利率走高

美國公債殖利率週五上升，10年期殖利率重返5%，因市場消化聯準會最新一次升息，以及全球更廣泛的貨幣緊縮浪潮。此波走勢出現之際，日本銀行加入其他主要央行行列，採取行動應對通膨風險。

較為強勁的美國利率環境亦支撐美元。美元指數觸及7月下旬以來最高水準後，回落至略高於100.30；歐元兌美元則維持弱勢，並朝週線收跌邁進。

通膨維持在3%以上，聯準會Schmid支持最新一次升息

堪薩斯聯邦準備銀行總裁Jeffrey Schmid表示，他支持聯準會最新一次升息，認為近期數據顯示通膨趨勢高於3%。他表示，更緊的政策是讓通膨回到聯準會2%目標的一步。

Schmid亦表示，通膨已擴散至商品與服務領域，凸顯即使經歷長時間緊縮週期後，價格壓力仍具持續性。

能源衝擊推升通膨風險，歐洲央行前景轉向更偏鷹派

更高的能源成本與中東緊張局勢再起，持續推升市場對歐洲央行利率路徑的預期。市場評論援引的預測目前指出，12月存款機制利率至少還將再上調25個基點至2.75%，而部分預測仍保留2027年3月再度升息的可能性。

通膨背景已變得更具挑戰。修正後的能源假設被認為將使歐元區2026年與2027年的整體通膨各上升約0.5個百分點，目前預計通膨將於2027年1月與2月的年增率高峰約達4.4%。全年通膨預測已上修至2026年的3.1%與2027年的3.5%，而核心通膨預估僅上調0.1個百分點。

即使通膨輪廓轉強，預期中的政策路徑仍偏向漸進，而非急迫。部分預測認為，歐洲央行將把存款利率維持在接近2.50%的水準至少至2028年；另一些預測則認為，若能源驅動的通膨自3月起開始緩解，任何高於2.50%的利率水準都可能只是暫時性的。

英格蘭銀行維持利率不變並調整量化緊縮操作

英格蘭銀行維持利率不變，但宣布大幅調整其量化緊縮操作。根據修訂後計畫，2035年至2049年間到期、總額1,460億英鎊的英國國債持有部位，將以每年200億英鎊的速度，透過債務管理辦公室直接出售給政府，而非透過市場拍賣。

此項變動減輕了英國國債市場長天期端的壓力，公告後30年期英國國債殖利率下跌12個基點。政策決定本身早已被廣泛預期，但量化緊縮調整被視為此次整體方案中的主要意外。

監管 & 數位資產

美國商品期貨交易委員會提交加密市場監管提案

美國商品期貨交易委員會週四向資訊與監管事務辦公室提交一項名為 Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets 的提案。該文件已獲受理，目前正等待監管核准。

此舉顯示，在全面性立法於國會受阻後，監管機關正再度推動建立加密資產市場的監督框架。此前，在CLARITY Act持續延宕之際，CFTC曾對被動式軟體提供者延長不採取執法行動的立場。

加密市場走高，比特幣升破80,000美元

比特幣週五升破80,000美元，收復本週稍早跌幅，整體加密貨幣市場同步走高。主要山寨幣在當日交易時段亦錄得漲幅。

此次上漲正值CFTC監管提案進一步顯示，美國當局仍正朝向為加密資產市場建立更正式監管框架的方向推進。

即將公布的重要事件

• 加拿大央行總裁Tiff Macklem發表談話 — 週一，時間未定：Macklem預定在加拿大央行10月28日利率決議前，於哈利法克斯就經濟發展發表談話。