川普「無需達成協議」言論推升油價，金價暴跌至一年低點！

全球黃金市場週四出現罕見的猛烈拋售。現貨黃金單日重挫近 3%，一度觸及 3,852 美元，創下 2025 年 10 月以來新低。這是金價連續第三個交易日下跌，市場情緒在短短幾天內便從謹慎轉為明顯看空。

表面上，金價回落似乎是美元走強與利率預期上升下的自然反應。然而，仔細觀察各市場的走勢便會發現，真正的導火線是中東局勢突然轉變。川普在社群媒體上明確表示，美國不需要與伊朗達成協議，直接打擊了先前市場對衝突緩和的樂觀情緒。這番看似簡單的言論，迅速在原油、美國公債、美元及黃金市場引發連鎖反應，也凸顯出當避險需求與利率壓力相互拉鋸時，金價的脆弱性。

與此同時，一連串地緣政治事件加劇了市場的緊張情緒。葉門青年運動宣稱，已襲擊沙烏地阿拉伯東西向輸油管線沿線的泵站、延布的石油設施，以及沙烏地阿美位於利雅德的一棟大樓。沙烏地阿拉伯領導的聯軍表示，已攔截參與襲擊的無人機。伊朗軍方也表示，荷姆茲海峽有四艘油輪遭爆炸波及。烏克蘭則持續以無人機攻擊俄羅斯西北部的能源基礎設施，造成烏斯季盧加港的儲油設施受損。這些事件共同推升了油價。

對黃金而言，油價上漲的傳導機制相當明確。若能源價格持續居高不下，將進一步強化聯準會維持鷹派立場的理由。利率維持高檔或進一步上升，都會直接削弱黃金這類不孳息資產的吸引力。能源價格上漲持續強化聯準會的鷹派立場，而高利率環境則對金價構成顯著阻力。

除了中東局勢的變化，市場對美國貨幣政策的預期也明顯轉變。週二公布的美國通膨數據高於預期，加上本週多位聯準會官員釋出鷹派訊號，促使市場迅速提高對 12 月升息的預期。目前，投資人認為 12 月至少升息 25 個基點的機率約為 100%。部分投資人甚至開始討論升息 50 個基點的可能性，相關機率已升至 15%。聯準會理事華勒明確表示，即使近期通膨數據顯示物價漲勢略有降溫，12 月仍應調升短期利率；他也指出，若通膨惡化，可考慮更大幅度的升息。克里夫蘭、芝加哥及舊金山聯邦準備銀行總裁也從不同角度，表達了對通膨居高不下的擔憂。

除了總體經濟與地緣政治壓力，市場情緒也在悄然轉變。輝達執行長黃仁勳離任的消息，引發市場對這家 AI 巨頭前景的疑慮，也可能影響市場對美國晶片出口政策的預期。儘管這項消息與黃金沒有直接關聯，卻加劇了風險性資產的波動，並促使部分投資人重新評估資產配置。

市場洞察：

投資人目前正將焦點轉向週五即將公布的美國生產者物價指數（PPI）。若 PPI 持續顯示通膨壓力，市場對聯準會維持高利率或進一步緊縮政策的預期可能升溫，使金價持續承壓。反之，若數據顯示通膨壓力明顯緩解，金價可能獲得短暫喘息空間。