AI 正蓬勃發展，但 AI 加密代幣卻錯失了這波漲勢

人工智慧（AI）正蓬勃發展，但 AI 加密代幣卻難以跟上。在 5 月，Anthropic 以 9,650 億美元估值募得 650 億美元，而整個 AI 幣板塊的市值約為 250 億美元。與此同時，Nvidia 在 7 月公布季度營收為 962 億美元，較一年前成長 106%。

這種脫節相當明顯：資金正大量湧入 AI，但多數主要 AI 相關加密貨幣仍較其 2024 至 2025 年高點下跌 70% 至 90%。 

原因可能在於投資人認為價值所在之處。創投資金正日益聚焦於AI 基礎設施、算力、代理以及其他具備可衡量營收的業務，而非單純買入附著於 AI 敘事的代幣。

AI 熱潮是真實存在的，但 AI 加密代幣錯失了這波漲勢

根據 Grand View Research 的報告，2025 年估值為 3,910 億美元的 AI 市場，預計將從 2026 年的 5,400 億美元成長至 2033 年底約 3.5 兆美元。

相較之下，多數知名 AI 幣仍較其 2024 至 2025 年高點低約 70% 至 90%。Near Protocol (NEAR)作為市值最大的 AI 幣，較歷史高點下跌 77%；Bittensor (TAO)下跌 60%，而Internet Computer (ICP)則較其歷史高點低 99%。雖然部分專案高於 12 個月前水準，但這一籃子資產中較大比例仍低於本輪週期高點。

儘管更廣泛 AI 市場與規模較小的 AI 加密板塊之間存在明顯落差，CoinGecko仍列出 1,473 個位於人工智慧與區塊鏈技術交會點的專案。根據 BlockEden.xyz，這也印證了有報告指出，加密貨幣創業投資（VC）資金中有 40% 流向與 AI 相鄰的基礎設施，包括算力、身分識別、代理框架與驗證。

聰明資金正流向何處？

全球創投資金目前主要集中於一個主題，那就是 AI。2026 年第一季，AI 約占全球 VC 融資 2,400 億美元，亦即 80%。這種資金集中現象不僅充分說明 AI 的吸引力，也對加密市場意義重大，因為它很可能持續塑造策略優先順序，並迫使多數企業重新評估這項技術如何融入其競爭優勢。

隨著 VC 生態轉變，目前每投入加密相關實體的每一美元中，有 40% 配置給打造AI 與區塊鏈技術交會產品的公司。根據 Binance Research，這一比例較一年前觀察到的 18% 高出逾一倍。

流入 AI 的資金激增正不斷刷新紀錄。根據Gartner，全球 AI 支出預計將從 2025 年的 1.76 兆美元攀升至 2026 年的 2.52 兆美元，最終在 2027 年達到 3.34 兆美元。值得注意的是，AI 基礎設施預計將占這些投資中的最大比重。

加密貨幣如何塑造 AI 的未來，以及在既定參數內運作、負責監控、決策與執行的代理如何崛起，正變得愈發清晰。這種執行包括在智能合約與穩定幣驅動下進行交易。加密貨幣提供了 AI 代理所需的執行層。

為何資金沒有流向代幣

根據CoinGecko的季度敘事報告，AI 幣在 2026 年第一季吸引了加密市場 35.7% 的關注度。迷因幣以 27.1% 位居第二。兩大敘事合計占據 62.8% 的總心智份額，僅留下去中心化金融（DeFi）、現實世界資產（RWA）、Layer-1與基礎設施瓜分剩餘的 37.2%。

然而，關注度不等於資金，尤其是在 AI 幣普遍大幅回撤的情況下。AI 幣板塊市值為 250 億美元，相較於規模更大的 2.86 兆美元加密市場，顯示投資人並未將資金持有在這個火熱主題之中。

這並不代表資金已不再流入 AI 相關加密專案，而是顯示投資人正客觀地優先配置於已知且有營收支撐的基礎設施協議，而非投機性代幣。

Bittensor、Render (RNDR)與Virtuals Protocol（VIRTUAL）代表了該板塊打造營收支撐型基礎設施的黃金標準。舉例而言，Bittensor 在 2026 年第一季創造了 4,300 萬美元營收，背後驅動力來自真實的 AI 使用需求。更廣泛的市場也在關注，Nvidia 披露其約投資了 4.2 億美元於 TAO，也就是其底層代幣。Polychain Capital也提供了更具針對性的約 2.5 億美元資金，而Grayscale則推出Bittensor Trust (GTAO)，管理資產規模達 130 億美元。這是首個針對 TAO 的受監管投資基金。

雖然 Render 的敘事規模小於 Bittensor，但其結構相似。該協議季度營收約為 1,800 萬美元，並由 GPU 渲染活動支撐。Render 整合了約 60,000 個來自 Salad Network 的 GPU，並推出名為Dispersed的專屬 AI 工作負載子網。根據BlockedEden.xyz報導，受投資人曝險增加以及在 Blender 與 Cinema 4D 上採用率成長帶動，該網路市值在 2026 年初一度翻倍至 12 億美元，使 Render 觸及超過 200 萬名用戶。

進一步觀察可發現，投資正由價值驅動。全球 VC 的關注雖持續升溫，但焦點集中在真正的基礎設施、可衡量的工作單位，以及能直接從工作負載中捕捉費用的代幣。另一層則是涵蓋質押、交易所交易基金（ETF）與託管服務的機構級基礎設施。若剝除這些要素，剩下的往往只是投機性的標誌與代幣經濟學，而這些始終無法吸引可持續的資本。

相較之下，Virtuals Protocol 是投資人錯配導致代幣價值受損的明確例子。實際上，該平台運作良好，建立於Base之上，後者是一個Ethereum Layer-2 網路。該協議讓非程式開發者用戶能夠在遊戲、娛樂與數位商務等領域建立、擁有並變現AI 代理。

在高峰時期，VIRTUAL 曾創下略高於 5.00 美元的歷史新高，市值進入 50 多億美元的低段區間。然而，目前該代幣市值僅為 4.62 億美元，從 9 月低點 3.78 億美元回升。

儘管平台結構依然穩健，但其價值捕捉方式未能切中要點。平台上的代理開發者保留了所產生的全部營收，使 VIRTUAL 代幣持有人被排除在外。雖然有人可能主張代幣價值取決於代幣銷毀計畫的速度，但在某種程度上，這並不公平，尤其是與享有權利並可獲得股息的股權投資人相比。

若將 Virtuals Protocol 的模式推演至更廣泛的 AI 加密領域，便會開始注意到一種代幣投資人錯配的模式。這在包括Ai16z (AI16Z), Fartcoin (FARTCOIN) and Gamebuild (GAME)等 AI 相關專案中表露無遺。創投基金支持的是能對現實世界問題提出結構性解方的專案，而一般投資人則困在追逐熱度之中，在缺乏堅實支撐的情況下，於一種靠投機持續失血的敘事裡承受損失。

AI 與數位資產的未來

若僅因 AI 幣出現回撤，就認定該板塊已死或終將消失，未免過於簡化。相較於傳統金融（TradFi）解決方案，加密貨幣提供了 AI 代理以自主、無縫且更低成本執行任務所需的基礎設施。BlackRock’s最新研究報告將 AI 與數位資產稱為定義當前時代主題的兩項技術。

「AI 代表機器原生智慧，而數位資產代表機器原生貨幣，」BlackRock 的報告指出，並補充稱：「隨著代理型 AI 的崛起，這種一致性變得格外重要……區塊鏈則提供了可程式化的基礎設施，將智慧與經濟活動連結起來。」

區塊鏈與 LLMs將持續在代幣化架構上共享一個明確的協作未來。預計代理型 AI 與機器對機器支付將呈指數級成長，對區塊鏈的需求也將同步上升。

BlackRock 補充表示，「穩定幣、原生加密資產以及其他鏈上資產，可作為這些軌道上的機器原生支付與結算工具。」

算力是另一個新興領域，對數位資產而言可能形成龐大市場，預計到 2030 年支出將達 1 兆美元。這對數位資產來說是一個很有前景的應用場景，尤其是在融資與可程式化結算方面。

結論

AI 與區塊鏈技術的交會仍處於早期階段，預計全球創投資金將持續增加至 2030 年，甚至延續到 2033 年。然而，這種成長不太可能平均反映在所有 AI 幣上。當然，投資人仍應預期會出現一些異軍突起者，正如我們在 Bittensor 與 Render 身上所見。

若投資人希望資金獲得相應價值，市場未來需要將營收與激勵比率的重要性正常化。投機或許在 2024 至 2025 年的牛市週期中行得通，但那個窗口正迅速關閉。

最後，投資人應追蹤各類活動，包括交易、成交量與基礎設施發展。合作夥伴關係能連結市場並推動發展，且仍將是實現 AI 與數位資產未來的關鍵。