英鎊在英格蘭銀行維持利率不變後下滑

• 英國央行按兵不動，GBP/USD跌至1.3336，創7月以來最低。
• 九位決策官員中有三位投票支持將Bank Rate上調至4%。
• 市場定價顯示，11月升息的機率為74%，一年內共升息四次。

GBP/USD交投於1.3350附近，此前盤中低點觸及1.3336，為7月底以來最弱水準，且自週三以來一直位於其200日均線下方。英國央行將Bank Rate維持在3.75%不變，九位委員中有三位投票支持升至4%，無人投票支持降息。這代表委員會傾向升息，但英鎊仍然下跌。

投票結果偏向一邊，會議紀要卻偏向另一邊

英國8月消費者物價通膨升至3.1%，創五個月高點，也是自3月以來首次高於3%，其中汽車燃料是主要推動因素。委員會表示，未來幾季通膨可能進一步上升，而英國央行自身的短期預測顯示，2027年初通膨將高於4%。三位委員主張立即採取行動，而不是等待。身為三位支持者之一的委員Mann指出，應關注英國央行自身的預測，而非當前數據，並認為現在升息是更好的做法。

總裁Bailey則在同一份文件中提出另一種觀點。能源價格的間接傳導效應弱於英國央行預期，第二輪效應的證據非常有限，國內通膨壓力持續緩解，且勞動市場疲弱。同次會議也投票決定將英國央行每年的英國公債出售規模放緩至200億英鎊。若委員會即將升息，通常不會發布這樣一份清單。

市場已將英鎊定價為殖利率高於美元，但英鎊仍然下跌

市場預計11月5日會議升息25個基點的機率為74%，並預期年底前Bank Rate升至4.18%；若11月未升息，則12月17日會議幾乎已被完全定價為將採取該行動。往後看12個月，市場定價為升息四次、利率達4.71%。同樣的推算下，聯準會最終利率為4.60%，也就是說，市場預期一年後英鎊利率將高於美元，但同時卻在賣出英鎊。到今年年底，兩條路徑分別為4.18%與4.21%，幾乎相同。

原因在於這一定價的後半段，而非前半段。貨幣會因實際落地的升息而獲得支撐，而這些升息預期的依據，建立在英國央行已表示其傳導效應弱於預期的燃料價格上。兩家央行都在面對同樣的油價衝擊下升息。只有其中一家央行所面對的勞動市場，被其自身委員會稱為疲弱，而那不是美國。

時機也對英鎊不利。英國央行要到11月5日才會再次開會，也就是48天後，因此在此之前不會有來自其央行的預定訊息。這74%的機率必須獨自撐過七週的數據考驗，而第一份數據將於週五公布。聯準會則會先開會，時間是10月28日。

本週剩餘焦點與下週將公布的數據

英國8月零售銷售將於週五06:00 GMT公布，市場預估月減0.2%，前值為7月的月減0.5%，這將意味著銷售量連續第二個月下滑。若剔除燃料，預估同樣為月減0.2%，前值為月減0.9%。年率數據則預估上升至1.9%，高於前值1.6%，這反映出消費者以更高價格購買相同數量商品的情況。貨幣對另一端的美國方面，聯準會理事Bowman將於07:30 GMT發表談話，8月工業產出將於13:15 GMT公布，市場預估將較7月改善0.1個百分點。

下週，兩大經濟體將在同一天上午接受比較。英國9月初值採購經理人指數將於週三08:30 GMT公布，上次綜合指數為52.5，製造業為51.7。美國對應數據將於13:45 GMT公布，前次綜合指數為56。GfK 9月消費者信心將於週四23:01 GMT出爐，前值為-14；美國耐久財訂單與密西根大學消費者信心調查則將在週五為本週畫下句點。該調查包含聯準會關注的家庭通膨預期，前值為未來一年4.6%。

關鍵價位與偏向

阻力：1.3400限制了盤中高點1.3407，而200日均線位於其上方不遠處的1.3417。再往上看，1.3500是週三跌勢啟動的位置。

支撐：盤中低點1.3336是第一道支撐，其下方的1.3300則是該貨幣對自7月底以來未曾跌破的水準。

偏向：只要1.3417構成壓制，走勢仍偏空。目標看向1.3300，接著是7月底低點附近的1.3270。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動能指標接近16且走平，顯示處於超賣，但尚未出現反轉訊號。若日線收於1.3417上方，則此看法失效。

GBP/USD日線圖