隨著通膨加速升至 3%，加幣兌歐元走弱

• 儘管加拿大通膨數據強於預期，EUR/CAD 仍升至約 1.6070。
• 加拿大 7 月整體通膨年增率加快至 3%，高於 6 月的 2.8%。
• 市場預期歐元區將再次升息，持續為歐元提供支撐。

EUR/CAD 週一小幅走高，撰稿時交投於 1.6070 附近，日內上漲 0.11%。儘管加拿大通膨加速幅度強於預期，為加幣（CAD）帶來部分支撐，但該貨幣對仍維持偏多傾向。

加拿大 7 月消費者物價指數（CPI）年增 3%，此前 6 月為上升 2.8%，並高於市場預期。按月來看，消費者物價上升 0.5%。

加拿大央行（BoC）核心通膨指標（剔除食品與能源等波動較大的項目）年增 2.3%，月增 0.2%。BoC 其他偏好的通膨指標也顯示價格壓力溫和增強。Common CPI 由前值 2.6% 加快至 2.7%，Trimmed CPI 由 1.8% 升至 1.9%，Median CPI 則由 1.9% 升至 2%。

根據公布的數據，7 月整體通膨加速主要受到汽油與旅遊團費價格上升推動，而商店購買食品價格漲幅放緩則限制了整體增幅。

這些數據可能促使投資人重新評估 BoC 的貨幣政策前景，因為持續的價格壓力縮小了央行採取更寬鬆立場的空間。

然而，加幣未能相對歐元（EUR）取得持久優勢。由於通膨仍高於歐洲央行（ECB）2% 的目標，投資人愈發相信 ECB 可能進一步收緊貨幣政策，這使歐元這一共同貨幣受益。

最新的歐元區國內生產毛額（GDP）與就業數據進一步強化了這一前景。經濟在前一季停滯後，於第二季恢復成長，而就業則持續以溫和步伐擴張。因此，這些數據使市場對 ECB 在 9 月會議上可能升息 25 個基點的預期持續存在。

因此，EUR/CAD 的上漲顯示，加拿大通膨意外上行為加幣帶來的支撐，目前仍不足以抵消市場對歐元區貨幣政策進一步收緊的預期。

Nordea 轉向按季升息，市場認為 ECB 緊縮路徑將延續

Nordea 分析師指出：「ECB 在 7 月會議上的訊息仍與未來進一步升息一致」，且他們「仍預期還會有三次各 25 個基點的升息，使存款利率升至 3%。」不過，他們也解釋稱，上月已將這些升息的預期路徑由連續升息修正為按季升息，其「更新後的基準情境」目前假設「9 月、12 月及 2027 年 3 月各升息 25 個基點」。

Nordea 強調，地緣政治發展可能實質改變這一路徑：「若中東迅速且持久實現和平，可能降低 ECB 進一步升息的壓力；反之，若局勢明顯升級且能源市場受擾時間更長，則可能導致更快、且幅度可能更大的升息。」即使在較溫和的基準情境下，該行仍認為：「即便 ECB 升息步伐放緩，我們仍認為尤其是較長天期債券殖利率仍有上行空間，支撐因素包括充足的債券供給、歐元體系減少債券持有量，以及更高的通膨風險溢價。」