CEE 外匯：鷹派定價對上鴿派央行－ING
ING 的 Frantisek Taborsky 強調，中東歐（CEE）將迎來繁忙的數據與政策行事曆，匈牙利通膨預計小幅上升，波蘭國家銀行與土耳其中央銀行預料將按兵不動，而羅馬尼亞通膨則因基期效應大幅下滑。他認為，市場對捷克與波蘭的緊縮預期定價過高，利差有縮窄空間，並可能帶來中東歐貨幣溫和走弱，尤其是 EUR/CZK 與 EUR/PLN。
利率重新定價料對中東歐外匯構成壓力
「隨著新月份開始，中東歐行事曆再次擠滿本地事件。今天將公布捷克共和國與匈牙利 7 月工業生產數據。明天，匈牙利將公布 8 月通膨，我們預期在經歷數月通膨放緩後，將由 1.2% 小幅升至 1.4%。」
「週三，我們預期波蘭國家銀行將維持利率於 3.75% 不變，並在今年剩餘時間內持續按兵不動。在總裁 7 月發表偏鴿派言論後，通膨在過去兩個月上升，實際上已關閉近期調整利率的大門。」
「週四，土耳其中央銀行也可能將利率維持在 37%。我們認為，在兩週前重啟附買回拍賣、並壓低市場實際利率後，央行將先行觀望，再恢復降息。最後，羅馬尼亞 8 月通膨將於週五公布。我們預期其年增率將由 8.2% 大幅降至 6.5%，主要受基期效應影響，儘管月度價格增幅有所加快。」
「在捷克共和國，CNB 的緘默期將於週四開始，未來幾天我們應會看到更多來自董事會的消息。我們預期其基調將較市場激進的鷹派定價更偏鴿派。」
「在全球市場情緒緩解帶動下，區域利率上週反彈，降低了市場對捷克共和國與波蘭升息的預期。即便如此，市場仍對兩國定價約 80 個基點的緊縮幅度，我們認為這屬過度。若這些押注進一步回吐，應會縮小利差，並對中東歐貨幣帶來溫和壓力。」
「因此，我們認為 EUR/CZK 面臨上行風險，除非 CNB 本週意外釋出鷹派訊號，否則可能重新升破 24.250。EUR/PLN 看來也已觸及局部低點，若 NBP 儘管通膨走高仍維持偏鴿派立場，匯價可能上升。」
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