歐元在美元走軟中獲得支撐，法國財政風險仍揮之不去

• EUR/USD 隨著美元自近期高點回落而上漲。
• 市場等待美國通膨數據，以評估聯準會進一步緊縮的可能性。
• 法國財政疑慮使 ECB 前景更為複雜，因通膨風險仍然存在。

週二，EUR/USD 走高，因美元（USD）自近期高點回落，讓歐元（EUR）獲得些許喘息空間，儘管市場對法國財政與政治前景的擔憂依然揮之不去。截至撰稿時，該貨幣對交投於 1.1192 附近，當日上漲 0.33%。

美國公債殖利率稍早回落，拖累美元走低。此後殖利率已部分回升，限制了美元進一步跌勢，因交易員將注意力轉向將於週三公布的美國消費者物價指數（CPI）報告。

衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在週一觸及 102.61（2025 年 4 月以來最高）後，目前交投於 102.25 附近。基準 10 年期殖利率自 5.17% 反彈至約 5.21%，但仍低於上週 5.36% 的高點，該水準為 2002 年以來最高。

9 月整體 CPI 預計月增 0.6%，高於 8 月的 0.4%；年通膨率預估將由 3.4% 升至 3.7%。剔除食品與能源的核心 CPI 預計月增 0.2%，低於前值 0.3%，不過年率預計將由 2.4% 小幅升至 2.5%。

這份通膨報告將在聯準會（Fed）10 月 27 日至 28 日會議前出爐。CME FedWatch Tool 顯示，利率維持在 3.75%-4.00% 不變的機率為 80%，但交易員仍預期年底前還會再升息一次。

在華盛頓與德黑蘭就重啟荷莫茲海峽通行的外交努力尚未取得突破之際，居高不下的能源價格仍是通膨壓力的來源。

歐洲央行（ECB）也面臨類似的通膨壓力，使進一步升息的可能性仍然存在。然而，在法國財政疑慮之下，能源成本上升以及法國與德國公債殖利率利差擴大，增加了經濟成長與金融穩定的風險，使央行的政策決策更加複雜。

Nordea 分析師指出，ECB 9 月會議紀要是在最新一波債市波動爆發前公布，但「仍確認決策官員認為通膨風險偏向上行，同時避免對未來利率路徑作出任何承諾。」他們補充表示，「法國利差隨後擴大，為成長帶來下行風險，但該紀要仍與我們的基準情境一致，即 12 月與 3 月將各升息 25 個基點。」