歐元：財政風險顯示兌美元走低 - MUFG

MUFG 的 Derek Halpenny 表示，法國 OAT/Bund 利差擴大以及全球固定收益市場的避險情緒，正在加劇歐元的負面動能。法國的政治與財政不確定性，包括大規模的計畫性財政整頓與預算風險，正拖累市場情緒。MUFG 指出，EUR/USD 的 1.1340 是關鍵支撐位，若跌破，跌勢可能延伸至 1.10–1.12 區間。

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法國風險對 EUR/USD 構成壓力

「我們昨天提到，法國與德國的政治風險可能成為進一步拖累歐元表現的因素，而昨天市場焦點無疑集中在法國，OAT/Bund 利差擴大至 110 個基點，為 2012 年歐元區債務危機以來最高水準。是否有任何變化可以解釋這次利差擴大？就法國本身而言，沒有，並沒有太大變化。」

「全球投資人正在拋售久期資產，而這樣的全球背景正推升更高程度的避險情緒，使風險最高的固定收益市場表現更差。週末期間，一家規模較小的評級機構 Scope 下調了評級，但這次下調只是讓其評級與 S&P 和 Fitch 的 A+ 評級一致。S&P 和 Fitch 今年稍早也都確認了穩定展望（分別在 5 月與 8 月）。」

「國會本週重新開議，這可能使財政風險再次成為法國市場關注焦點，而且 2027 年預算案在通過上顯然存在風險。為了將預算赤字占 GDP 比重從今年的 5.4% 降至 5.0%，計畫中隱含了 540 億歐元的財政整頓規模；而今年的赤字原先為 5.0%，後因 GDP 成長較疲弱而上修至 5.4%。」

「未來幾週無論情勢如何發展，可以明確的是，全球固定收益市場背景使圍繞預算的市場風險進一步放大。因此，歐元的下行風險將持續存在。值得注意的是，昨天即使初值 PMI 表現優於預期，EUR/USD 仍持續下滑。」

「EUR/USD 自 2025 年 2 月低點升至 2026 年 1 月高點這波漲勢的 38.2% 回撤支撐位落在 1.1340，我們認為這是下一個關鍵支撐。若測試並跌破該水準，EUR/USD 的跌勢可能進一步延伸至 1.10-1.12 區間。」

（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）

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