預計聯準會會議紀要將揭示 FOMC 鷹派分歧的深度

• 聯準會會議紀要預計將揭示，在 7 月出現三張反對票後，內部對進一步升息的支持程度。
• 自該次會議以來，較為疲軟的通膨與勞動市場數據，支持 9 月維持利率不變的理由。
• 目前市場認為 9 月升息的機率為 34%，低於三週前約 60% 的水準。

美國聯準會（Fed）將於週三公布 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。該文件應可讓投資人評估，在此次會議中有三張支持升息的反對票後，央行內部鷹派傾向的程度。

聯準會在 7 月如市場普遍預期，將聯邦基金利率維持在 3.5%-3.75% 區間不變。然而，三位官員——地區聯準銀行總裁 Lorie Logan、Beth Hammack 與 Neel Kashkari——投票支持升息 25 個基點，凸顯委員會內部分歧正在擴大。

貨幣政策聲明與 6 月版本大致相同，未就未來決策提供明確指引。這種有限的溝通方式，符合聯準會主席 Kevin Warsh 偏好減少前瞻指引、並在每次會議之間保留更大彈性的作風。

因此，市場將密切檢視此次會議紀要，以判斷鷹派傾向是否不僅限於這三位持反對意見者。若紀要顯示其他官員在最終投票支持按兵不動前，也曾考慮升息，則 9 月進一步收緊貨幣政策的可能性仍可能存在。

聯準會鷹派面臨變化中的經濟局勢

市場尤其將聚焦於支持提高利率的論點。在 7 月會議上，經濟活動持續穩健擴張，受強勁生產力與投資支撐，而通膨仍高於聯準會 2% 的目標。

較為鷹派的官員可能主張，供給衝擊以及與人工智慧相關投資的熱潮，可能使通膨壓力持續。勞動市場相對穩定，也為央行優先推動通膨回到目標提供了理由。

然而，自該次會議以來，總體經濟背景已出現顯著變化。7 月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）數據顯示通膨壓力正在放緩。與此同時，最新就業報告顯示勞動市場惡化更為明顯，7 月就業人數意外減少 23K，且前幾個月數據也被大幅下修。

這些數據已強化了耐心觀望的理由。Wells Fargo 經濟學家預期，會議紀要將顯示，多數委員仍願意等待通膨進一步改善，同時認為若價格壓力未能進一步緩解，未來升息的門檻仍相對較低。

這一轉變也解釋了為何投資人對週三這份文件的重要性評估可能低於往常。會議紀要反映的是在最新就業與通膨數據公布前所進行的討論，因此其呈現的立場可能比聯準會目前的態度更偏鷹派。

因此，市場可能很快將焦點轉向Jackson Hole 經濟研討會，Kevin Warsh 預計將於本月稍晚在會上發表談話。聯準會在 9 月會議前也將再取得一輪通膨與就業數據，使利率前景在很大程度上仍取決於即將公布的經濟數據。

FOMC 會議紀要將於何時公布？又可能如何影響美元？

FOMC 將於週三 GMT 18:00 公布其 7 月 28-29 日政策會議紀要。

自 7 月會議以來，市場對更高利率的預期已明顯下降。根據 CME FedWatch 工具，目前市場認為 9 月升息 25 個基點的機率為 34%，低於三週前約 60% 的水準，而維持利率不變已成為明確的基本情境。

在此背景下，美元（USD）的關鍵問題將是，這三張反對票是否反映出委員會內部更廣泛的鷹派力量。

若會議紀要顯示，數位投票支持維持利率不變的官員，仍認為進一步收緊貨幣政策可能很快變得必要，那麼市場對 9 月升息的預期可能回升。這種情境可能支撐美國公債殖利率與美元。

相反地，若文件顯示多數 FOMC 成員認為目前利率水準已具足夠限制性，並傾向在考慮再次升息前等待更多數據，則市場對 9 月按兵不動的預期可能增強，並對美元構成壓力。

不過，市場反應仍可能有限。會議紀要屬於落後性文件，而自會議以來公布的數據已改變經濟局勢。因此，投資人可能更密切關注即將公布的美國經濟數據，以及 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的談話，以重新評估 9 月會議前的貨幣政策前景。

在四小時圖上，美元指數（DXY）報 99.46，因維持在 100 期簡單移動平均線（SMA）100.03 與 200 期 SMA 100.51 下方，短線基調仍偏空。下行阻力趨勢線目前約落在 99.89，進一步強化上方壓力，而相對強弱指數（RSI）接近 38，暗示下行壓力仍在，而非出現明確的超賣反彈。

上檔方面，初步阻力位於約 99.89 的趨勢線區域，其後是 100 期 SMA 的 100.03。再往上看，約 100.35 的水平阻力位位於較長期的 200 期 SMA 100.51 之前。下檔方面，下一個重要支撐位是 98.90 的水平底部，若賣壓延續，買方可能在該處嘗試放緩目前跌勢。

（本文的技術分析內容是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）