聯準會：升息路徑受供給衝擊限制－BNY
BNY Markets 的 John Velis 認為，當前美國通膨是由核心 PCE 中對利率不敏感的組成部分所推動，這限制了聯準會進一步緊縮政策的效果。他預期 2026 年 12 月還會再升息一次，但鑑於此次通膨衝擊的性質以及潛在的需求破壞，他質疑市場對 2027 年所定價的所有升息是否都會實現。
政策升息面臨結構性通膨限制
「我們預期聯準會將在 2026 年 12 月會議上再升息一次。展望 2027 年，我們較不確定聯準會是否能如市場定價般推進那麼多次升息。答案取決於在當前通膨衝擊下，更緊的政策究竟能有多大效果。」
「如果緊縮政策只是用來冷卻需求，卻無法影響那些對當前服務業通膨構成關鍵貢獻的價格，那麼我們可能會看到聯準會明年不得不放鬆立場。」
「這並不是說我們不同意升息，也不是說我們反對利率進一步適度上升的預期。我們的觀點是，當前的政策體制更著重於維持公信力，以及聯準會對抗通膨的可信度，而不是依靠升息本身來壓抑通膨，除非需求也同樣受到抑制。」
「目前而言，我們理解市場偏鷹派的定價，但我們正關注那些可能改變前景的非預期後果。」
「即使我們看到能源價格出現一些令人樂見的緩解，相較於現狀的正向供給衝擊——以及經濟隨之作出的反應——也不代表可以排除傳統需求驅動型通膨的可能性。」
（本文在人工智慧工具的協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
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