德國：在能源風險下逐步復甦－Deutsche Bank
Deutsche Bank Research 的 Germany Blog 分析了 8 月的硬數據，強調建築與製造業中具波動性的一次性因素，但基本面更令人鼓舞。資深經濟學家 Marc Schattenberg、Felicitas Henze 與 Eric Heymann 指出，穩健的訂單簿、改善中的情緒指標以及財政刺激，正支撐第四季活動。他們仍提醒，地緣政治對化石燃料價格的風險不容忽視，並預估德國全年 GDP 成長率為 1%。
隨著訂單改善，製造業趨於穩定
「更廣泛來看，有兩個關鍵因素顯示製造業將進一步穩定。」
「首先，儘管近期新接訂單有所走弱，數個工業部門的訂單簿仍維持穩健。」
「其次，製造業情緒指標明顯改善——尤其是其前瞻性的生產預期分項——顯示進一步復甦即將到來，儘管初期步伐可能較為溫和。」
「這部分是因為財政刺激正日益傳導至實體經濟，應可支撐第四季經濟活動回升。」
「然而，製造業產出與整體經濟仍面臨一項主要下行風險，尤其是地緣政治對化石燃料價格的影響。」
「整體而言，我們預測全年 GDP 成長率為 1%，與市場普遍預期一致。」
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