在央行消息密集的一週開局之際，日圓走弱

• 隨著市場押注聯準會升息支撐美元，USD/JPY 小幅走高。
• 能源價格上漲加劇美國通膨憂慮，並推升美國公債殖利率。
• 日本央行週五的決議可能決定日圓是否恢復升勢。

週一，隨著市場在週三聯準會（Fed）利率決議前對美元（USD）的需求回升，USD/JPY 走高。市場同時關注日本央行（BoJ）將於週五公布的政策聲明，目前市場已完全消化升息 25 個基點的預期，這有助於限制日圓（JPY）進一步下跌。截至撰稿時，該貨幣對交投於 156.40 附近，日內上漲約 0.50%。

市場愈發相信聯準會將上調借貸成本，CME FedWatch Tool 顯示升息 1 碼的機率為 90%。這一觀點受到近期美國通膨數據支持，數據顯示物價壓力仍頑強地高於央行 2% 的目標。聯準會主席 Kevin Warsh 也在 8 月傑克森霍爾研討會的演說中強調恢復物價穩定的重要性。

路透週一公布的一項調查顯示，101 位經濟學家中有 86 位預期，聯準會將在 9 月 15 至 16 日會議上把政策利率上調 25 個基點至 3.75%-4.00%，這將是自 2023 年 7 月以來的首次升息。在另一個規模較小的受訪者群體中，70 人裡有 37 人預期到 2027 年 3 月底前至少還會再升息一次。

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於 99.53 附近，日內上漲 0.45%，此前曾觸及 99.74 的盤中高點，為近兩週來最強水準。

由於中東緊張局勢升級，能源價格上漲，進一步加深市場對通膨可能在更長時間內維持高位的擔憂。反映這些憂慮，美國公債殖利率全線延續升勢。基準 10 年期殖利率交投於 4.97% 附近，此前曾短暫觸及 5.00%，為 2023 年 10 月以來最高水準。

隨著市場預期日本央行將以更快步伐收緊政策、縮小與其他主要經濟體之間的殖利率差距，日圓自本月初以來已大幅走強。在升息已被完全消化的情況下，市場焦點將轉向日本央行對未來政策行動時機的前瞻指引。

隨著市場完全消化日本央行升息預期並關注聯準會訊號，日圓面臨下行風險

ING 分析師預期日本央行將於週五升息，並指出 BoJ「看來很可能升息 25 個基點」，市場「已完全消化這一舉措」，且「幾乎沒有按兵不動的意外風險」。他們補充稱，若有任何意外，「也只有小幅的外部可能性會升息 50 個基點」，但此舉很可能會「引發偏重成長的政府方面一些不滿」。

儘管預期將收緊政策，ING 仍警告稱，「我們認為本週日圓面臨下行風險。」週三若出現「偏鷹派的聯準會升息」，可能促使「投機性 USD/JPY 做多部位重新建立」，而日本央行本身「也可能無法充分驗證市場預期，尤其是在 12 月升息已被完全消化的情況下」。該行也指出 JPY 多頭可能面臨一個潛在失望來源，稱「部分 JPY 多頭也可能期待最快本週就會宣布 GPIF 投資組合配置轉向國內資產，若最終沒有成真，可能會感到失望。」