挪威克朗：政策按兵不動指引成為焦點－Nomura
野村證券的 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 預期，Norges Bank 將在 8 月會議上把政策利率維持在 4.25% 不變，理由是核心通膨走軟以及國內數據表現溫和。他們認為，關鍵問題在於未來是否會釋出今年進一步升息的指引；由於 CPI-ATE 連續低於預期，進一步緊縮的可能性已下降，而降息目前仍不在考慮範圍內。
市場預期 Norges Bank 將延長按兵不動的時間
「我們預期 Norges Bank 將在 8 月政策會議上把政策利率維持在 4.25% 不變。6 月核心通膨年增率意外放緩至 2.7%，這是自 2025 年 5 月以來首次跌破 3%，而今日公布的 7 月數據也維持在相同水準（低於我們與市場普遍預期的小幅再度升溫）。通膨放緩是我們預期 Norges Bank 將維持政策利率不變的主要原因，儘管該行在上次會議上曾暗示有升息的可能性。」
「6 月會議紀要指出，『部分委員擔心目前立場的限制性不足以壓低通膨，因此主張現在就上調政策利率』，這促使我們將下一次升息的預期時點由 9 月提前至 8 月。然而，此後疲弱的通膨數據如今顯示，8 月升息的可能性不高。」
「本週會議的一個關鍵問題是，Norges Bank 是否會繼續釋出另一輪升息可能到來的訊號。該行不會在 8 月更新其預測或政策利率路徑。不過，它可能會指出，自 6 月預測以來的通膨結果意味著貨幣政策前景已經改變，升息的可能性如今低於上次會議所暗示的程度。」
「整體而言，我們預期 Norges Bank 將在 8 月會議上把政策利率維持不變，因為對通膨黏著性的擔憂可能已經緩解。在我們看來，今日 CPI-ATE 通膨連續第二次低於預期，也降低了 9 月升息的機率。因此，我們認為 Norges Bank 的前瞻指引可能會顯示，今年第二次升息的可能性低於 6 月時所暗示的程度，但不確定性仍然非常高。」
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