瑞典央行：通膨加速推升政策利率路徑預期，野村指出

由 Josie Anderson、George Buckley 及 Andrzej Szczepaniak 領導的野村全球市場研究團隊，評析瑞典央行最新將政策利率調升至 2.00% 的決議。團隊指出，排除暫時性財政措施影響後，固定利率消費者物價指數（CPIF）通膨加速、國內生產毛額（GDP）成長具韌性，以及能源價格居高不下，是此次升息的主要推動因素。分析師預測，瑞典央行將於 2027 年 2 月及 5 月再各升息 25 個基點，使政策利率升至 2.50%。

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野村預期瑞典央行將進一步緊縮貨幣政策

「關於未來政策利率調整的指引指出：『若通膨與經濟活動前景維持不變，瑞典央行評估，未來一年可能進一步調升政策利率，與 9 月的政策利率預測一致。』」

「我們預期，2027 年第一季 CPIF 通膨率平均將為年增 1.8%，隨後於 2027 年第二季加速至 2.6%，因為 2026 年 4 月食品加值稅減半所產生的基期效應，將推升通膨年增率。」

「假設 12 月政策利率維持不變，9 月的政策利率預測隱含 2 月升息 25 個基點的機率約為 50%。預測利率隨後將在 2027 年逐步上升，並於 2028 年第一季達到 2.43% 的高點。」

「我們預期，瑞典央行將於 2027 年 2 月及 5 月再各升息 25 個基點，使政策利率升至 2.50%，仍處於瑞典央行認定的中性利率區間（1.50–3.00%）內。這也少於我們預期歐洲央行在 2026 年與 2027 年的升息次數（我們預期合計升息四次，將利率升至 3.00%，其中包含已實施的兩次升息）。」

「我們認為，瑞典央行實際升息時點可能與我們的預測有所出入。11 月之後的兩次升息可能落在 3 月及 6 月（即比我們預期晚一個月），屆時瑞典央行可在更新預測時，更全面地評估通膨壓力。由於通膨看來仍大致受控，2026 年 11 月及 12 月連續升息的可能性似乎不高。」

（本文在人工智慧工具協助下撰寫，並經編輯審閱。瞭解更多。）

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