避險需求支撐，瑞士法郎維持穩定

• 市場態度審慎，加上政治僵局預期推升避險需求，帶動瑞士法郎走強。
• 美國公債殖利率下滑，市場下調對聯準會升息的押注，限制美元上漲空間。
• 瑞士央行總裁施萊格爾確認瑞士通膨壓力仍受控，預料央行將維持利率不變。

USD/CHF 收復日內跌幅後持平，週五亞洲交易時段交投於 0.8170 附近。市場普遍保持審慎，為美元（USD）提供支撐，使該貨幣對收斂日內跌幅。投資人正等待即將公布的美國非農就業報告（NFP），預計這份報告將對市場形成聯準會（Fed）12 月政策決策的預期發揮關鍵作用。

不過，美國公債殖利率下滑，可能限制美元的上漲空間。民主黨全面勝選，引發市場揣測選舉結果將加速結束伊朗戰爭，拖累油價下跌，也促使交易員減少對美國聯準會升息的押注。根據芝商所（CME）的 FedWatch 工具，目前市場預估聯準會在 12 月升息的機率接近 70.9%。此外，民主黨勝選也提高了市場對華府陷入政治僵局的預期，可能限制政府支出，最終導致經濟成長放緩。

民主黨全面勝選，使市場預期人工智慧（AI）基礎設施建設將面臨更嚴格的監管，並推升避險需求，帶動瑞士法郎（CHF）走強。這一結果也可能導致政治僵局，增加美國財政緊縮的可能性。不過，避險需求升溫可能促使交易員平倉以瑞士法郎融資的套利交易；這類交易先前受惠於瑞士與美國利差擴大，並對瑞士法郎形成沉重壓力。瑞士借貸成本一年多來持續處於全球最低水準，使瑞士法郎成為投資高收益資產時頗具吸引力的融資貨幣。

展望後市，市場預期瑞士央行（SNB）短期內不會升息。總裁施萊格爾的談話進一步支持這一政策立場，重申瑞士通膨壓力仍在可控範圍內。儘管能源成本上升及瑞士法郎走弱推升了瑞士 10 月通膨，但瑞士法郎隨後升值，可能有助於緩解進口成本壓力。

大華銀行集團分析師對 USD/CHF 未來一至三週的走勢維持審慎偏空立場，指出該貨幣對尚未完全確認將進一步下跌。他們回顧指出：「延續我們自上週末以來對美元的偏空看法，我們昨日強調，美元『必須跌破 0.8140 並維持在該水準下方，才可望進一步下跌』。我們也補充，『跌破 0.8140 後，下一個值得關注的價位是 0.8110』。」

雖然 USD/CHF 確實「跌破 0.8140」，但隨後「反彈並收在 0.8168（-0.46%）」，意味著收盤價未能確認已明確跌破該價位。即便如此，大華銀行指出：「鑑於美元大幅跌至 0.8124，在反彈風險升高之前，仍有機會測試 0.8110。」至於上行方向，他們強調：「若突破 0.8205（昨日的『強勁壓力位』為 0.8220），就意味著短期內不會觸及 0.8110。」因此，0.8205 是關鍵壓力位，一旦突破，短線看跌情境便將失效。