英國：停滯中出現穩定跡象－Deutsche Bank
德意志銀行英國首席經濟學家 Sanjay Raja 指出，儘管英國（UK）經濟表現優於預期，但勞動市場仍然停滯，失業率維持在 4.9%，且受薪員工人數下滑。薪資成長持續放緩，但職缺、裁員人數、申領失業救濟人數以及勞動市場流動性出現穩定訊號，使貨幣政策委員會（MPC）在關鍵通膨數據公布前可能維持觀望。
勞動數據暗示趨於穩定
「儘管英國經濟表現優於預期，但勞動市場仍然停滯。」
「從勞動市場的數量面來看，失業率持平於 4.9%（高於我們預期的小幅降至 4.8%）。HMRC 的薪資名冊數據雖然波動較大，但也顯示每月受薪員工人數減少 1.3 萬人。在薪資成長方面，民間部門薪資放緩持續，平均每週薪資（Average Weekly Earnings）放緩至 2.8%（3 個月／年增率）。」
「但也並非全是壞消息。若進一步觀察，勞動市場可能正出現一些初步的穩定跡象。首先，職缺——也就是職位需求的最佳代理指標——雖然放緩，但截至 7 月的三個月僅降至 70.7 萬個（前值為 71.1 萬個）。可以確定的是，職缺今年以來一直在非常狹窄的區間內波動——這顯示職位需求可能已接近谷底。職缺與失業人數比率——衡量勞動市場緊俏程度的良好指標——近幾個月也一直穩定在 0.4。」
「第二，同期裁員人數放緩至 10.6 萬人——為 2025 年 7 月以來最低水準。第三，申領失業救濟人數比率也由 4.4% 降至 4.3%。」
「第四，勞動市場流動也顯示活動動能有所改善。就業不足率由 26 年第一季的 8.6% 降至 26 年第二季的 8%。職位流動率（即從一份工作轉換到另一份工作）也在 26 年第二季升至 2.4%。此外，英國自願離職率自去年春季以來首次回升（至 0.8%）。」
「簡而言之，儘管勞動市場表面上看似停滯，但前方已出現一些穩定跡象。對 MPC 而言，今日的數據不太可能帶來明顯影響。由於整體指標疲弱，MPC 目前應仍將按兵不動，市場焦點則轉向明日的通膨數據。」
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