在聯準會升息押注推動下，美國殖利率飆升至多年高點，債券市場陷入動盪

美國公債殖利率週三大幅飆升，10-年期與30年期公債殖利率雙雙突破關鍵的5%水準。
本週，在強勁的美國數據、聯準會進一步緊縮預期，以及美國公債需求疲弱的共同推動下，殖利率持續走高。
這些水準意味著家庭與企業的借貸成本將上升，進而威脅經濟成長。

美國公債殖利率週三升至多年高點，主因是美國樂觀的商業活動數據以及疲弱的美國公債拍賣結果，推升市場對美國聯準會（Fed）進一步貨幣緊縮的預期。這些水準與房貸、信用卡或企業貸款借貸成本上升相符，最終將對經濟成長造成顯著壓力。市場因此出現避險反應，打壓股市並推升美元（USD）。

30年期公債殖利率週四報5.444%，創22年來新高；基準10年期公債殖利率則在較週三低點大漲20個基點後，升至5.148%，為2007年以來首見。與聯準會貨幣緊縮預期密切相關的2年期公債殖利率則攀升至兩年高點4.494%

因此，長天期債券已突破被視為心理關卡的5%水準。除了將借貸成本推升至難以負擔的程度外，也可能促使投資人撤離股市，轉向無風險的政府債務。

強勁的美國數據與疲弱的美國公債需求推升殖利率

週三，美國殖利率大幅上升，因初值S&P Global 採購經理人指數（PMI）數據顯示商業活動強勁。這些數據，加上在高能源價格環境下更高的薪資與上升的成本，強化了市場對美國中央銀行將很快收緊貨幣政策、以防止經濟過熱的預期。

聯準會理事Michael Barr於週三稍晚也證實了這一觀點，表示「可能仍需要進一步升息，以確保通膨及時回到2%。」

除此之外，一場5年期美國公債拍賣出現令人震驚的疲弱需求。MUFG分析師指出，這凸顯出投資人對美國利率前景的不安。

在此背景下，MUFG警告稱，「鑑於這些交易在這個外匯波動性極低的環境中表現如此出色，外匯更容易受到套利交易平倉的衝擊。」在這種震盪出清中，MUFG預期，「新興市場中高殖利率貨幣將首當其衝，而日圓與瑞士法郎將表現優異」，因投資人將從風險較高的套利部位轉向傳統避險貨幣。

經濟指標

S&P Global 製造業 PMI

S&P Global 製造業採購經理人指數（PMI）按月發布，是衡量美國製造業商業活動的領先指標。該數據來自對製造業民間企業高階主管的調查。調查回應反映與前一個月相比，當月情況是否出現變化，並可預示國內生產毛額（GDP）、工業生產、就業與通膨等官方數據系列的趨勢變化。讀數高於50，表示製造業經濟整體處於擴張，對美元（USD）而言屬看漲訊號；反之，若讀數低於50，則表示製造業活動整體下滑，通常被視為對美元偏空。

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上次發布： 2026年9月23日週三 13:45（初值）

頻率： 每月

實際值： 57

市場預期： 53.5

前值： 53.9

來源：標準普爾全球

經濟指標

S&P Global 服務業 PMI

S&P Global 服務業採購經理人指數（PMI）按月發布，是衡量美國服務業商業活動的領先指標。由於服務業在整體經濟中占據相當大的比重，服務業 PMI 是評估整體經濟狀況的重要指標。該數據來自對服務業民間企業高階主管的調查。調查回覆反映本月相較於上月的變化（如有），並可預示官方數據系列的趨勢變化，例如國內生產毛額（GDP）、工業生產、就業與通膨。讀數高於 50 表示服務業經濟整體處於擴張，對美元（USD）而言屬於看漲訊號。相對地，讀數低於 50 則表示服務供應商的活動整體正在下滑，這通常被視為對 USD 偏空。

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最新公布： 2026年9月23日週三 13:45（初值）

發布頻率： 每月

實際值： 58.7

市場預期： 56

前值： 56.5

來源：S&P Global