民主黨掌控國會對比特幣與加密貨幣監管意味著什麼

民主黨在11月3日美國期中選舉中大獲全勝後，美國加密貨幣監管可能轉向。據報導，民主黨正準備重新審議在共和黨主導的協商中未獲支持的加密貨幣市場結構提案。

這項轉變可能對加密貨幣產業產生重大影響。多年來，該產業一直反對其所稱的「以執法取代監管」做法，因為美國證券交易委員會（SEC）在缺乏明確規範數位資產監管方式的完整架構下，以涉嫌違反證券法規為由，對加密貨幣公司採取執法行動。

週三，加密貨幣記者 Eleanor Terrett 的報導首度透露了未來可能的走向。她指出，眾議院民主黨人正在討論，計劃將眾議員 Maxine Waters 提出的《加密貨幣投資人與消費者權利法案》修正案，擴大為提交下屆國會審議、更全面的市場結構法案。

這項提案可能重新納入先前遭《CLARITY 法案》排除的民主黨條款，包括賦予 SEC 更大的加密貨幣市場監管權限，同時限縮美國商品期貨交易委員會（CFTC）的職權。提案也可能針對總統川普及其他在加密貨幣相關事業中擁有商業利益的聯邦官員，制定更嚴格的倫理限制。 民主黨將自2027年1月起掌控國會兩院，對金融立法、委員會調查及聯邦監管機關的監督擁有更大影響力。這些發展讓美國加密貨幣未來的發展環境受到關注。

擴大 SEC 監管權限，可能重啟過往監管爭議

最受關注的問題之一，是民主黨是否會試圖恢復加密貨幣產業多年來極力挑戰的監管方式。

在 SEC 前任領導層任內，執法行動成為該機關監管加密貨幣的核心手段。企業面臨訴訟，並因其代幣和業務活動是否適用現行證券法規而產生爭議。由於缺乏明確的分類規則，交易所、開發者及投資人也無法確定自身應履行的義務，促使許多平台轉往海外。 這種做法成為產業與監管機關之間的主要摩擦點。共和黨支持的《CLARITY 法案》試圖透過建立數位資產市場架構，賦予 CFTC 對交易環境更大的監管權，以化解雙方分歧。

因此，若民主黨提案將更多權限移交 SEC，可能再次引發有關加密貨幣市場應如何監管的根本分歧，並將多種加密貨幣及去中心化金融（DeFi）產品重新歸類為證券。

《CLARITY 法案》闖關失利，政策角力擴大

《CLARITY 法案》於2025年7月在216名共和黨議員及78名民主黨議員的支持下通過眾議院。然而，參議院協商因監管權限歸屬、DeFi、消費者保護、穩定幣相關銀行業疑慮，以及涉及川普的倫理限制等議題而陷入僵局。

共和黨表示，9月修訂版本已納入民主黨要求的126項實質修改。然而，該法案在9月15日的程序性表決中，仍未能取得啟動終止辯論程序所需的60票。

民主黨掌控國會後，原先由共和黨主導的法案架構若不大幅修改，將更難推進。立法焦點反而可能轉向對持有加密貨幣相關利益的公職人員設限。

民主黨人質疑，民選官員是否應被允許一邊影響加密貨幣產業的規範，一邊從相關事業中獲利。隨著對國會委員會的掌控力提高，他們將更有能力調查涉及川普家族及其他官員的潛在利益衝突。

另一方面，《GENIUS 法案》已為支付型穩定幣建立聯邦監管架構。儘管該法案獲得兩黨支持並通過，銀行業團體仍持續警告，穩定幣獎勵可能導致傳統銀行的存款流失。民主黨可能針對穩定幣產品及其對銀行體系的影響，尋求增設保障措施。

不過，民主黨掌控國會不一定意味著加密貨幣立法就此停擺。兩黨議員都曾支持為數位資產建立更明確的規則，即使他們對於應由哪些機關監管市場，以及規範應有多嚴格仍存在分歧。

白宮也將繼續由共和黨掌控，這意味著任何重大法案都必須經總統這一關，才能成為法律。總統也仍有權任命聯邦監管機關的首長，但須經國會批准。

AI 發展放緩，可能拖累加密貨幣與股市同步下跌

不過，加密貨幣市場與 AI 股票的相關性日益提高，可能帶來風險。多位民主黨人反對加速發展先進 AI 及擴建資料中心。如果國會推動放緩這兩項進程，再加上市場對 AI 企業資本支出的疑慮，可能限制 AI 相關股票的成長。這種影響可能蔓延至加密貨幣市場，也為加密貨幣前景蒙上不確定性。

例如，AI 相關股票遭拋售後，加密貨幣市場於11月5日下跌逾5%，24小時內期貨部位清算金額超過11億美元。這並非首次發生。過去幾個月，加密貨幣價格與 AI 股票走勢高度同步，尤其是在市場下跌期間。

儘管如此，利率及流動性等總體經濟因素，終究仍是風險資產的主要驅動力，也可能決定市場的長期走勢。

結論

加密貨幣立法將對未來幾年的市場發展扮演重要角色，而新一屆國會將左右這項前景。市場參與者正等待觀察議員在1月將如何處理加密貨幣產業議題，這可能促使投資人暫時觀望，並降低對短期牛市的期待 — 不過，議員是否會在1月前的跛腳鴨會期重新推動《CLARITY 法案》，仍不確定。