捷克克朗：捷克央行緊縮幅度有限，CZK持續承壓 - 德國商業銀行
德國商業銀行的 Tatha Ghose 指出，捷克央行（CNB）一如市場普遍預期，升息25個基點至4.00%，但以4比3的些微差距通過決議，加上「微調」的措辭，顯示進一步緊縮的可能性偏低。央行幕僚預測顯示，2027年通膨將高於目標，經濟成長則將放緩。Ghose 預期，由於實質利率維持低檔或處於負值，捷克克朗（CZK）將持續承壓。
微調，而非全面緊縮週期
「捷克央行（CNB）昨日將政策利率調升25個基點至4.00%，符合市場一致預期，但4比3的表決結果顯示，支持與反對票數的差距出乎意料地小，有三名理事會成員傾向維持利率不變。我們重申，關鍵訊號在於捷克央行願意釋出的整體緊縮幅度，而不僅是11月這次升息。」
「會後聲明在描述通膨前景時仍維持鷹派立場，提及核心通膨居高不下、薪資強勁成長及放款快速成長。但先前有關理事會將在未來會議上討論升息的句子已遭刪除。總裁 Ales Michl 也強調，這項決定屬於『微調』，而非新一輪緊縮週期的開始。這類溝通大幅降低了12月再次升息的可能性。」
「然而，更新後的幕僚預測仍令人擔憂。預估2027年消費者物價指數（CPI）通膨率為3.2%，第一季年增率將升至3.7%的高峰，直到第四季才會回到容許區間。同時，2026年國內生產毛額（GDP）成長率預測由2.2%下修至1.7%。2027年3個月期布拉格銀行同業拆款利率（PRIBOR）的預測值為4.1%，意味著利率將大致維持穩定，而非進入實質的緊縮週期。」
「這些因素進一步強化了我們先前的憂慮：通膨加速的幅度可能超過捷克央行的升息幅度。隨著通膨加速，實質利率將維持低檔或處於負值，因此捷克克朗可能持續承壓，而疲弱的歐元也無助於改善情況。」
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