Trumps Aussage „Kein Abkommen nötig“ lässt Ölpreise in die Höhe schnellen, während Gold auf ein Jahrestief abstürzt!

An den globalen Goldmärkten kam es am Donnerstag zu einem ungewöhnlich heftigen Ausverkauf. Der Goldpreis am Spotmarkt brach innerhalb einer einzigen Handelssitzung um nahezu 3 % ein und fiel kurzzeitig auf 3.852 US-Dollar, den niedrigsten Stand seit Oktober 2025. Damit verzeichnete Gold den dritten Handelstag in Folge Verluste. Die Marktstimmung hatte sich innerhalb weniger Tage von vorsichtig zu deutlich pessimistisch gewandelt.

Auf den ersten Blick schien der Rückgang des Goldpreises eine natürliche Reaktion auf einen stärkeren Dollar und steigende Zinserwartungen zu sein. Ein genauerer Blick auf die marktübergreifenden Bewegungen zeigt jedoch, dass eine plötzliche Wende der Lage im Nahen Osten der eigentliche Auslöser war. Trump erklärte in den sozialen Medien ausdrücklich, die Vereinigten Staaten benötigten kein Abkommen mit dem Iran. Damit untergrub er unmittelbar den zuvor aufgekommenen Optimismus hinsichtlich einer Entspannung des Konflikts. Die scheinbar einfache Bemerkung löste rasch eine Kettenreaktion an den Märkten für Rohöl, US-Staatsanleihen, den Dollar und Gold aus. Dabei zeigte sich, wie anfällig Gold ist, wenn die Nachfrage nach sicheren Häfen auf zinsbedingten Druck trifft.

Unterdessen verschärfte eine Reihe geopolitischer Entwicklungen die Anspannung an den Märkten. Die Huthi im Jemen erklärten, Pumpstationen entlang der saudischen Ost-West-Ölpipeline, Ölanlagen in Yanbu sowie ein Gebäude von Saudi Aramco in Riad angegriffen zu haben. Die von Saudi-Arabien geführte Koalition teilte mit, die beteiligten Drohnen abgefangen zu haben. Das iranische Militär erklärte zudem, vier Öltanker seien in der Straße von Hormus von Explosionen getroffen worden. Die Ukraine setzte ihre Drohnenangriffe auf die Energieinfrastruktur im Nordwesten Russlands fort und beschädigte dabei Öllageranlagen im Hafen von Ust-Luga. Zusammengenommen trieben diese Ereignisse die Ölpreise nach oben.

Der Übertragungsmechanismus steigender Ölpreise auf Gold ist klar. Bleiben die Energiepreise auf erhöhtem Niveau, spricht dies noch stärker dafür, dass die US-Notenbank Federal Reserve an ihrem restriktiven Kurs festhält. Anhaltend hohe oder weiter steigende Zinsen würden die Attraktivität von Gold als unverzinslicher Anlage unmittelbar mindern. Höhere Energiepreise bestärken die Fed weiterhin in ihrer restriktiven Haltung, während ein höheres Zinsniveau Gold erheblich belastet.

Neben den Entwicklungen im Nahen Osten veränderten sich auch die Erwartungen an die US-Geldpolitik deutlich. Die am Dienstag veröffentlichten, höher als erwartet ausgefallenen US-Inflationsdaten sowie restriktive Signale mehrerer Fed-Vertreter im Laufe dieser Woche veranlassten die Märkte, eine Zinserhöhung im Dezember rasch stärker einzupreisen. Anleger rechnen inzwischen mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 100 % mit einer Anhebung um mindestens 25 Basispunkte im Dezember. Einige diskutieren mittlerweile sogar über die Möglichkeit eines Zinsschritts von 50 Basispunkten, dessen Wahrscheinlichkeit auf 15 % gestiegen ist. Fed-Gouverneur Waller erklärte ausdrücklich, die kurzfristigen Zinsen sollten im Dezember auch dann angehoben werden, wenn die jüngsten Inflationsdaten eine gewisse Abschwächung zeigten. Sollte sich die Inflation verschärfen, könne auch eine stärkere Anhebung in Betracht gezogen werden. Auch die Präsidenten der regionalen Federal Reserve Banks von Cleveland, Chicago und San Francisco äußerten aus unterschiedlichen Blickwinkeln Bedenken hinsichtlich der hartnäckigen Inflation.

Über den makroökonomischen und geopolitischen Druck hinaus veränderte sich auch die Marktstimmung allmählich. Die Nachricht vom Ausscheiden des Nvidia-Chefs Jensen Huang weckte Sorgen über die Aussichten des KI-Riesen und könnte auch die Erwartungen an die US-Politik für Chip-Exporte beeinflussen. Obwohl diese Entwicklung in keinem direkten Zusammenhang mit Gold stand, trug sie zu Schwankungen bei risikobehafteten Anlagen bei und veranlasste einige Anleger, ihre Vermögensaufteilung zu überdenken.

Markteinschätzung:

Anleger richten ihre Aufmerksamkeit nun auf den US-Erzeugerpreisindex (PPI), dessen Veröffentlichung für Freitag ansteht. Sollte der PPI weiterhin Inflationsdruck signalisieren, könnten sich die Erwartungen verstärken, dass die Fed die Zinsen auf hohem Niveau belässt oder ihre Geldpolitik weiter strafft. Dies würde Gold weiter unter Druck halten. Sollten die Daten dagegen eine deutliche Entspannung erkennen lassen, könnte dies dem Goldpreis eine kurze Atempause verschaffen.