US-Zwischenwahlen rücken näher: Wie steht es im Wahlkampf und welche Faktoren sind entscheidend?

Eine gemeinsame Umfrage von Washington Post–ABC, die vom 9. bis 13. Oktober durchgeführt wurde, ergab für Trump’ eine Zustimmungsquote von 33 %. 66 % lehnten seine Amtsführung ab, darunter 52 %, die sie “entschieden ablehnen.” In derselben Woche ermittelte Fox News eine Zustimmungsquote von 36 %, den niedrigsten Wert über seine beiden Amtszeiten hinweg. Das Wall Street Journal kam auf 37 %, die niedrigste Zustimmungsquote für einen Präsidenten vor einer Zwischenwahl seit Beginn seiner Aufzeichnungen im Jahr 1990. Die heute veröffentlichten Zahlen von NBC’ liegen bei 34 %. Die vier Organisationen verwendeten unterschiedliche Methoden und Stichproben, und ihre Befragungszeiträume überschnitten sich nicht vollständig. Dennoch war das Ergebnis einheitlich: Seine Zustimmungsquote ist auf den niedrigsten Stand seiner Amtszeit gefallen.

Nach Themen aufgeschlüsselt fallen die Bewertungen dort am schwächsten aus, wo es um die finanzielle Lage der Menschen’ geht. Beim Thema Lebenshaltungskosten stimmen 21 % seiner Politik zu, während 77 % sie ablehnen; bei der Inflation liegt das Verhältnis bei 23 % zu 75 % und bei der Wirtschaft bei 28 % zu 70 %. Sein Vorgehen im Krieg gegen den Iran findet bei 27 % Zustimmung und bei 70 % Ablehnung. Bei allen vier Themen erreicht die Ablehnung mindestens 70 %.

Bei der Einwanderung, einem seiner zugkräftigsten Wahlkampfthemen im Jahr 2024, stehen inzwischen 38 % Zustimmung einer Ablehnung von 61 % gegenüber. Die demografische Aufschlüsselung von NBC’ zeigt, dass seine Zustimmungsquote unter erwachsenen Republikanern bei 76 % liegt und damit unter dem vorherigen Wert. Unter parteiunabhängigen Wählern beträgt sie 21 %, unter Männern unter 30 Jahren 28 %, obwohl er diese Gruppe 2024 mit einem Vorsprung von einem Prozentpunkt für sich gewonnen hatte, und unter Erwachsenen mit hispanischen Wurzeln 31 %.

Weitere Zahlen sind ebenso aufschlussreich. Rund 48 % der Befragten geben an, ihre finanzielle Situation sei schlechter als vor dem Amtsantritt der derzeitigen Regierung. Das ist der höchste Anteil, seit Washington Post und ABC diese Frage 1986 erstmals stellten. Zugleich sagen 58 %, seine Politik schade dem Land, während 28 % der Ansicht sind, sie helfe ihm.

Die Lebenshaltungskosten sind die Hauptursache für die niedrige Zustimmung

Die Vereinigten Staaten zogen Ende Februar in den Krieg gegen den Iran. Seitdem sind die Risiken für die Schifffahrt in der Straße von Hormus weiter gestiegen. Zum Handelsschluss am 16. Oktober notierte Brent-Rohöl bei 109,86 US-Dollar je Barrel und WTI bei 101,41 US-Dollar. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im September gegenüber dem Vorjahr um 3,7 %, während der Erzeugerpreisindex (PPI) um 6,3 % zulegte. Die Benzinpreise sprangen gegenüber dem Vormonat um 9,1 % nach oben und machten damit mehr als die Hälfte des monatlichen Anstiegs des Verbraucherpreisindex aus.

In einer Umfrage im Februar hielten 71 % der Amerikaner Benzin für erschwinglich. In derselben Umfrage im Oktober gaben 71 % an, es sei nicht erschwinglich. Der finanzielle Druck beschränkt sich nicht auf Benzin. Rund 60 % sagen, dass sie sich Lebensmittel nur schwer leisten können. Bei den Gesundheitskosten liegt dieser Anteil bei 65 %, nach 56 % im Februar; bei Haushaltsenergie sind es 57 %, nach 45 %, und bei Miet- oder Hypothekenzahlungen 50 %, nach 37 %.

Rund 60 % nennen die Lebenshaltungskosten als ihre größte wirtschaftliche Sorge. Die Staatsausgaben folgen mit lediglich 15 % auf Platz zwei, vor der Beschäftigung mit 7 % und den Zöllen mit 6 %. Trump hat versucht, das Problem mit Schecks anzugehen, und Zahlungen von 5.000 US-Dollar versprochen, falls die Republikaner die Kontrolle über den Kongress behalten. Nur 14 % glauben, dass sie das Geld “auf jeden Fall” oder “wahrscheinlich” erhalten werden, während 71 % nicht damit rechnen. Selbst unter Republikanern sind 47 % skeptisch.

Der aktuelle Stand im Wahlkampf

Das Repräsentantenhaus hat 435 Sitze. Die Republikaner halten 218 Sitze; ein weiterer unabhängiger Abgeordneter schließt sich ihrer Fraktion an. Die Demokraten halten 214 Sitze, zwei sind unbesetzt. Die Demokraten benötigen einen Nettogewinn von nur drei Sitzen, um sich die Mehrheit zu sichern. Seit dem Zweiten Weltkrieg hat die Partei des Präsidenten’ bei Zwischenwahlen im Durchschnitt 28 Sitze im Repräsentantenhaus verloren. Drei Sitze liegen deutlich unter diesem Durchschnitt, sodass die insgesamt erforderliche Zahl nicht das Haupthindernis darstellt. Beunruhigender für die Republikaner ist, dass sie zweieinhalbmal so viele gefährdete Wahlkreise verteidigen müssen wie ihre Gegner. Am 9. Oktober stufte der Cook Political Report 21 Wahlkreise als völlig offen ein, von denen 15 von Republikanern gehalten werden.

Im Senat stellt sich die Lage anders dar. Er hat 100 Sitze, zwei pro Bundesstaat unabhängig von der Bevölkerungszahl, wobei alle zwei Jahre nur etwa ein Drittel zur Wahl steht. In diesem Jahr werden 35 Sitze neu vergeben, von denen die meisten von Republikanern verteidigt werden, darunter viele in Bundesstaaten, die Trump 2024 deutlich gewonnen hat. Die Sitze im Repräsentantenhaus werden nach Bevölkerungszahl verteilt, während jeder Bundesstaat zwei Senatoren stellt. Bevölkerungsreichere Bundesstaaten erhalten daher keine zusätzlichen Senatssitze. Um netto vier Sitze hinzuzugewinnen, müssen die Demokraten zunächst Georgia und Michigan halten, anschließend North Carolina und Maine gewinnen und danach einen der Bundesstaaten Ohio, Texas, Alaska oder Iowa.

Unter diesen Rennen bietet North Carolina den Demokraten die besten Aussichten. Dort tritt der bisherige Amtsinhaber nicht erneut an, und der ehemalige Gouverneur Cooper liegt mit fünf bis elf Prozentpunkten vorn. In Maine bewirbt sich Collins um die Wiederwahl. Die Demokraten geben dort mehr Geld aus als in jedem anderen Senatswahlkampf, dennoch bleibt das Rennen völlig offen. In Ohio kommt der ehemalige Senator Brown in Umfragen auf 49 % bis 51 %, gegenüber 46 % für Amtsinhaber Husted’, wobei der Abstand innerhalb der Fehlermarge liegt. In Texas sieht eine Umfrage im Harris County Talarico bei 58 % und Paxton bei 36 %. Dabei handelt es sich jedoch um eine Umfrage auf County-Ebene, nicht um eine Erhebung im gesamten Bundesstaat. Zudem hatten die Demokraten im Harris County historisch einen größeren Vorsprung als in Texas insgesamt. Weiter westlich wählte Kansas zuletzt 1932 einen demokratischen Senator. Dort zeigen Umfragen inzwischen ein nahezu ausgeglichenes Rennen, auch wenn bislang keine den demokratischen Kandidaten vorn gesehen hat. Die Abstände in diesen Rennen liegen zwischen einem und fünf Prozentpunkten. Schon eine geringe Veränderung der Wahlbeteiligung könnte daher das Ergebnis umkehren.

Bis zum 16. Oktober hatten mehr als sechs Millionen Amerikaner in 39 Bundesstaaten ihre Stimme abgegeben, darunter per zurückgesandter Briefwahlunterlagen und durch vorzeitige Stimmabgabe vor Ort. Der für Wahlen zuständige Secretary of State von Ohio’ erklärte, die vorzeitige Wahlbeteiligung sei fast viermal so hoch wie vier Jahre zuvor. In Georgia stimmten am ersten Tag der vorzeitigen Stimmabgabe, dem 13. Oktober, 188.000 Menschen ab. Das war ein Rekord für eine Zwischenwahl in diesem Bundesstaat.

North Carolina ist der einzige Bundesstaat, der eine vollständige Aufschlüsselung nach Parteizugehörigkeit veröffentlicht hat. Am 15. Oktober, dem ersten Tag der vorzeitigen Stimmabgabe vor Ort, wurden 201.546 Stimmen abgegeben, gegenüber 135.348 im Jahr 2022. Demokraten gaben 95.729 Stimmen ab, also 47,5 %; Republikaner 40.093 oder 19,9 % und Wähler ohne Parteizugehörigkeit 65.724 oder 32,6 %. Die Demokraten lagen damit 27,4 Prozentpunkte vorn. Gleichzeitig ist die Gesamtzahl der Briefwahlstimmen in North Carolina um 31 % niedriger als zum gleichen Zeitpunkt 2022. Die Republikaner haben ihre Anhänger dazu aufgerufen, am Wahltag persönlich abzustimmen. Dadurch ist ihr Anteil an den vorzeitig abgegebenen Stimmen gesunken.

Die entsprechenden Zahlen von vor vier Jahren helfen bei der Einordnung: Auch damals lagen die Demokraten am ersten Tag vorn, und zwar um sechs Prozentpunkte. Dennoch gewannen die Republikaner in jenem Jahr letztlich den Senatssitz von North Carolina’. Die vorzeitige Stimmabgabe gibt lediglich Aufschluss über die Mobilisierung. Rund 72 % der demokratischen Anhänger sagen, sie würden auf jeden Fall wählen gehen, gegenüber 65 % der Republikaner. Wie sich das in tatsächlich abgegebenen Stimmen niederschlägt, wird sich am Wahltag zeigen.

Umfragen unterliegen einer ähnlichen Einschränkung. Im Jahr 2024 unterschätzten landesweite Umfragen die Unterstützung für die Republikaner in den Swing States um rund drei Prozentpunkte. Ein Fehler von drei Prozentpunkten würde das Ergebnis im Repräsentantenhaus angesichts des Vorsprungs der Demokraten’ von acht bis neun Prozentpunkten bei der allgemeinen Wahlabsicht für den Kongress nicht verändern. Im Senat ist die Lage jedoch anders: In den vier entscheidenden Bundesstaaten betragen die Abstände nur ein bis fünf Prozentpunkte.

Markterwartungen

Der S&P 500 ist seit August um 2,6 % gestiegen. Im selben Zeitraum legte der von JPMorgan’ entwickelte “Demokraten-Faktor” um rund 20 % zu, während der entsprechende “Republikaner-Faktor” um 14,57 % fiel. Die Strategie bewertet rund 3.000 US-Aktien danach, wie sensibel sie auf Veränderungen der Wahlwahrscheinlichkeiten reagieren. Dabei nutzt sie eine Long-Short-Struktur, die auf Marktneutralität ausgelegt ist.

Das Basisszenario der Wall Street’ für den Gesamtmarkt bleibt ein “geteilter Kongress”: Die Demokraten erobern das Repräsentantenhaus, während die Republikaner den Senat halten. Die politischen Folgen dieser Konstellation lassen sich am leichtesten abschätzen. Institutionelle Anleger haben das Wahlrisiko in zwei Long-Short-Instrumenten gebündelt, über die sie dieses Risiko untereinander übertragen können. Dadurch kann der Index weiterhin auf Grundlage der bisherigen Annahmen gehandelt werden.

Prognosemärkte bewerten die beiden Kammern getrennt. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Demokraten beide gewinnen, ist von 23 % Ende August auf 64 %–65 % gestiegen. Betrachtet man das Repräsentantenhaus für sich, liegen ihre Gewinnchancen bei rund 90 %, während für den Senat etwa 56 % eingepreist sind. Diese Senatswahrscheinlichkeit von 56 % bleibt deutlich hinter dem Vorteil zurück, den ein Vorsprung von acht bis neun Prozentpunkten bei der allgemeinen Wahlabsicht für den Kongress nahelegt. Quantitative Modelle gewichten landesweite Umfragen und die Zustimmungswerte des Präsidenten stärker und prognostizieren mindestens 224 Sitze im Repräsentantenhaus für die Demokraten. Traditionelle Wahlprognostiker bewerten Kandidaten, eingeworbene Wahlkampfmittel und lokale Bedingungen für jeden Wahlkreis einzeln. Sie rechnen mit einem Nettogewinn von lediglich neun bis 19 Sitzen und bezeichnen das Rennen um den Senat als “völlig offen.” Da Senatssitze auf Ebene der einzelnen Bundesstaaten vergeben werden, bildet der letztgenannte Ansatz die Zusammensetzung dieser Kammer besser ab.

In der Nacht zum 3. November werden die ersten Countys, die Ergebnisse melden, frühe Hinweise liefern. North Carolina und Maine müssen die Demokraten unbedingt gewinnen; zugleich sind sie darauf angewiesen, entweder Ohio oder Texas zu gewinnen. Fehlt ihnen auch nur einer der vier benötigten Sitze, bleibt der Senat in republikanischer Hand.