China: Politische Unterstützung begrenzt Abwärtspotenzial bei Aktien – Societe Generale

Michelle Lam von Societe Generale bewertet die jüngsten politischen Maßnahmen zur Stützung chinesischer Aktien nach der jüngsten Korrektur. Sie hebt die erweiterte Nutzung der SFISF, günstigere und dauerhafter angelegte Refinanzierungskredite für Aktienrückkäufe sowie informelle Beschränkungen für Börsengänge hervor. Dem Bericht zufolge festigen diese Maßnahmen vor allem die politisch gestützte Untergrenze am Markt und begrenzen das Abwärtsrisiko, tragen jedoch kaum zu nachhaltigen Kursgewinnen chinesischer Aktien bei.

Politische Unterstützung festigt Untergrenze am Markt

„Chinas politische Entscheidungsträger haben ihre Bemühungen zur Stabilisierung des Aktienmarktes nach der jüngsten Korrektur verstärkt. Zusammengenommen könnten die jüngsten Maßnahmen über die Swapfazilität für Wertpapierhäuser, Fonds und Versicherungsgesellschaften (SFISF) zusätzliche 100 Mrd. RMB bereitstellen. Hinzu kommt eine potenzielle zusätzliche Nachfrage nach Krediten für Aktienrückkäufe und die Aufstockung von Aktienbeteiligungen in Höhe von 200 Mrd. RMB oder mehr zu einem niedrigeren Zinssatz.“

„Die jüngsten Maßnahmen stellen zusätzliche Liquidität bereit und helfen zu verhindern, dass sich eine Korrektur selbst verstärkt. Die Erfahrungen seit der Einführung dieser Fazilitäten Ende 2024 deuten jedoch darauf hin, dass sie bislang nicht besonders wirksam waren. Dies könnte erklären, warum die Reaktion am Aktienmarkt weiterhin verhalten ausfällt.“

„Zweitens ist Liquidität nicht der wichtigste limitierende Faktor für chinesische Aktien. Niedrigere Finanzierungskosten können Aktienkäufe attraktiver machen, aber sie können die Sorgen über das Gewinnwachstum, den Margendruck, die verhaltene Binnennachfrage und die allgemeine makroökonomische Unsicherheit nicht vollständig ausgleichen. Ebenso wenig können sie allein die grundlegenden Rentabilitätsprobleme lösen, mit denen Teile des Unternehmenssektors konfrontiert sind.“

„Die Richtung ist klar: Die Behörden wollen die politisch gestützte Untergrenze am Markt festigen. Die Maßnahmen sind jedoch wirksamer darin, das Abwärtsrisiko zu begrenzen, als nachhaltige Kursgewinne zu erzeugen.“

„Ihre stärkste Wirkung könnte daher von ihrer Signalwirkung ausgehen: Wiederholte Interventionen zeigen die Bereitschaft der politischen Entscheidungsträger, einzugreifen, wenn die Märkte erheblich unter Druck geraten. Dies stärkt bei Anlegern die Wahrnehmung einer politisch gestützten Untergrenze.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)