US-Dollar: KI-bedingte Schwachstellen treten zutage – OCBC

Die OCBC-Strategen Sim Moh Siong und Christopher Wong erläutern, wie Investitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) zu einer wichtigen Stütze für das US-Wachstum, die Aktienmärkte, die Renditen und die Stärke des US-Dollars geworden sind. Sie warnen, dass Bedenken hinsichtlich der KI-Finanzierung mit Schwerpunkt auf den USA diese stützenden Faktoren ins Gegenteil verkehren können. Dadurch könnte ein von Risikoaversion geprägtes Umfeld mit niedrigeren Renditen von US-Staatsanleihen und einem schwächeren USD entstehen. Dies verdeutlicht, wie anfällig der Dollar inzwischen für eine Abschwächung der KI-Investitionen geworden ist.

Risiken des KI-Zyklus für den Dollar

„KI hat das US-Wachstum, die Aktienmärkte, die Renditen und den USD gestützt. Doch diese Stärke wirkt in beide Richtungen. Sollte sich der Investitionszyklus abkühlen, könnten sich dieselben stützenden Faktoren ins Gegenteil verkehren. Der Dollar wäre dann selbst in einem von Risikoaversion geprägten Umfeld anfällig.“

„Der USD profitiert nicht immer von Risikoaversion. Wenn der Schock von den USA ausgeht, wie bei der jüngsten Nervosität rund um die KI-Finanzierung, kann der Druck auf US-Vermögenswerte die traditionelle Attraktivität des USD als sicherer Hafen überlagern. Das ist bedeutsam, weil KI zu einer wichtigen Stütze für die Widerstandsfähigkeit des US-Wachstums geworden ist.“

„Für den Devisenmarkt ergibt sich daraus eine ungewöhnliche Kombination: Risikoaversion, niedrigere Renditen von US-Staatsanleihen und ein schwächerer USD. Dies ist nicht der typische globale Schock, bei dem Anleger angesichts steigender Risikoaversion einfach in den USD flüchten. Liegt die Ursache der Belastungen vor allem in den USA, kann die Nachfrage nach US-Staatsanleihen als sicherem Hafen die Renditen drücken, während schwächere Erträge von US-Vermögenswerten zugleich die relative Attraktivität des USD mindern.“

„Vorerst sehen wir die jüngste Nervosität rund um KI eher als einen Rückschlag denn als einen Bruch im übergeordneten Investitionstrend. Die Sorgen erscheinen übertrieben, sind aber noch lange nicht ausgestanden. Wichtiger ist, dass diese Episode für den Devisenmarkt eine nützliche Erinnerung darstellt.“

„Je stärker der USD im Aufschwung von der KI-gestützten Widerstandsfähigkeit des US-Wachstums profitiert, desto anfälliger wird er, wenn diese Unterstützung nachzulassen beginnt.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)