商品外汇：持仓变化影响前景 – 美国纽约梅隆银行
By FXStreet Insights Team
Updated: 24 Jun 2026
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BNY 的 Geoff Yu 强调，IMM 交易量集中在商品货币上，澳元、纽元和挪威克朗在近期调整中领先。挪威克朗和加元因对石油的敏感性以及挪威央行适度紧缩预期而出现资金流出，而纽元和澳元自 5 月以来表现不佳。
BNY的Geoff Yu指出，IMM交易量集中在商品货币上，澳元、纽元和挪威克朗在近期调整中领先。挪威克朗和加元因对油价敏感及挪威央行适度加息预期而出现资金流出，而纽元和澳元自5月以来表现不佳。BNY认为非能源商品货币有望表现优于大盘，但在美元强势持续的情况下，更偏好相对价值交易。
商品货币引领IMM头寸调整
“以净流量得分和交易量综合衡量，最大调整发生在与商品相关的货币上。澳元、纽元和挪威克朗是交易最活跃的货币，而挪威克朗、加元、纽元和澳元均位列G10货币流量规模前五。结合近期现货表现，资金流向显示出围绕能源和商品前景的明确估值主题。”
“挪威克朗和加元的资金流出不足为奇。两种货币对油价高度敏感，持久停火的前景促使其估值有所回调。挪威克朗尤其脆弱，作为持仓过度的G10货币，同时市场对挪威央行进一步加息的预期依然有限。”
“相比之下，纽元和澳元自5月初以来表现不佳。上升的投入成本削弱了改善贸易条件的理由，而中国经济增长疲软也未能提供支撑。美国利率预期相较于反向货币历来对估值影响较大，但IMM头寸显示大部分调整已基本完成。”
“我们认同非能源商品货币短期内可能表现优于大盘的观点，但当前风险回报偏好相对价值头寸，同时美元主导地位仍将持续。”
“例如，欧元整体上已重新进入持仓过度区域，强劲的净流入在高交易量的推动下被放大。美元净流量总体保持中性，表明该货币被同等用作融资和套息工具，这与当前市场状况相符。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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