Eurozona: expansión desigual y riesgos de ajuste fiscal – BNY

Geoff Yu, de BNY, subraya que el crecimiento de la zona euro no es generalizado y que la inminente consolidación fiscal en Francia podría modificar las expectativas sobre el BCE. Mientras Alemania sostiene la recuperación, el sector manufacturero de Francia e Italia pierde impulso y la incertidumbre política lastra los PMI franceses. Un ajuste fiscal mayor de lo previsto podría debilitar la demanda interna y obligar a revisar las perspectivas de política económica de la zona euro y las valoraciones del euro.

PMI desiguales y presiones presupuestarias

«La expansión de la zona euro no es generalizada. Las últimas publicaciones de los PMI ofrecen muchos motivos para el optimismo. Sin embargo, el informe de S&P Global también advierte de que “el crecimiento no es en absoluto generalizado, y los fabricantes de Francia e Italia, en particular, siguen atravesando dificultades; los franceses sufren además la presión de la incertidumbre política interna”».

«Los PMI franceses han rondado el nivel de 50 durante la mayor parte del año, por lo que una ligera contracción no indica un cambio importante en el ciclo. Nos preocupa más el sector manufacturero italiano: empieza a retroceder desde sus máximos del segundo trimestre, y S&P Global advierte de un menor optimismo “en un contexto de caídas más rápidas de la producción y los nuevos pedidos”. Dado el tamaño de sus economías, un deterioro prolongado en Italia y Francia lastraría los datos agregados de la zona euro y podría llevar al BCE a reajustar su política en mayor medida».

«Los principales candidatos a las elecciones presidenciales francesas del próximo año también se comprometerán con la consolidación fiscal. Algunos, como Marine Le Pen, ya han pedido apoyo al BCE en este proceso. Eso implica una expansión del balance, lo que debilitaría al euro».

«Un ajuste fiscal mayor de lo previsto en el conjunto de la zona euro aún podría debilitar la demanda interna y obligar a ajustar las expectativas de política económica».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)