Peso mexicano: riesgos ante la pausa de Banxico – Rabobank

El equipo de RaboResearch de Rabobank, del que forman parte Molly Schwartz y Christian Lawrence, prevé que Banxico mantenga su tipo de interés a un día en el 6,50 % el 5 de noviembre y hasta finales de 2027, pese a que se anticipan subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. El equipo destaca que la reducción del diferencial de tipos de interés ya ha debilitado al peso mexicano y que una mayor divergencia respecto a la Fed podría ejercer presión alcista sobre el USD/MXN, mientras la inflación se mantiene contenida en sus componentes subyacentes.

Sensibilidad del peso a la divergencia de tipos

«Esperamos que Banxico mantenga el tipo de interés oficial a un día en el 6,50 % en la reunión del 5 de noviembre, en línea tanto con las expectativas implícitas en los precios de mercado como con la mediana de las previsiones de los analistas encuestados por Bloomberg. En la reunión del 24 de septiembre, el banco modificó sustancialmente su comunicado para disponer de mayor flexibilidad a la hora de apartarse del tipo del 6,50 % que venía manteniendo».

«Heath también reconoció algunos de los retos que surgirían si Banxico se desviara de la senda de la Fed, principalmente por su impacto en el peso. De hecho, el peso se debilitó considerablemente tras aquella reunión de septiembre, y el USD/MXN se disparó desde niveles inferiores a 17 hasta rozar los 19, un movimiento que se vio acentuado por el aumento de la volatilidad implícita a tres meses. Este movimiento estuvo impulsado principalmente por la percepción de que se producirá una nueva reducción del diferencial de tipos de interés».

«En ese escenario, un peso más débil podría avivar aún más la inflación en México, pero, dado que esta se mantiene moderadamente contenida en los bienes y servicios subyacentes, la economía probablemente pueda absorber los efectos de una depreciación del peso. Por su parte, un peso más fuerte presiona a la baja la demanda externa de exportaciones agrícolas mexicanas, lo que lastraría una economía ya de por sí débil».

«Pese a los riesgos que persisten para la inflación en México, el sentimiento del mercado se inclina actualmente por recortes de tipos de Banxico a corto plazo, y varios analistas encuestados por Bloomberg prevén un recorte en esta reunión que situaría el tipo oficial en el 6,25 %. Sin embargo, creemos que la volatilidad de la inflación general medida por el IPC y los riesgos persistentes en el sector energético hacen que el banco se muestre reacio a subir los tipos en esta coyuntura, y mantenemos nuestra previsión de que los deje sin cambios en el 6,50 %».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)