Riksbank: La senda de tipos apunta al alza ante la aceleración de la inflación – Nomura

El equipo de análisis de mercados globales de Nomura, encabezado por Josie Anderson, George Buckley y Andrzej Szczepaniak, analiza la última decisión del Riksbank de elevar su tipo de interés oficial al 2,00 %. Destaca como principales factores la aceleración de la inflación medida por el índice de precios al consumo con tipo de interés fijo (CPIF), una vez excluidas las medidas fiscales temporales, la solidez del crecimiento del PIB y los elevados precios de la energía. Los analistas prevén otras dos subidas de 25 puntos básicos en febrero y mayo de 2027, que situarían el tipo en el 2,50 %.

Nomura prevé un mayor endurecimiento monetario

«La orientación sobre los futuros cambios del tipo de interés oficial fue la siguiente: “Si se mantienen las perspectivas de inflación y actividad económica, el Riksbank considera probable que el tipo de interés oficial vuelva a subir durante el próximo año, en consonancia con la previsión de tipos de septiembre”».

«Esperamos que la inflación medida por el CPIF se sitúe, en promedio, en el 1,8 % interanual en el primer trimestre de 2027, antes de acelerarse hasta el 2,6 % en el segundo trimestre de 2027, ya que los efectos de base derivados de la reducción a la mitad del IVA de los alimentos en abril de 2026 impulsarán al alza la inflación interanual».

«La proyección de septiembre del tipo de interés oficial implica una probabilidad de alrededor del 50 % de una subida de 25 puntos básicos en febrero, suponiendo que el tipo no cambie en diciembre. A partir de ahí, la proyección aumenta gradualmente a lo largo de 2027 hasta alcanzar un máximo del 2,43 % en el primer trimestre de 2028».

«Esperamos que el Riksbank vuelva a elevar su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos en febrero y mayo de 2027, hasta situarlo en el 2,50 %, todavía dentro del intervalo que el Riksbank considera neutral (1,50-3,00 %). Esto también supondría menos subidas de las que esperamos del BCE en 2026 y 2027 (prevemos un total de cuatro subidas hasta el 3,00 %, incluidas las dos que ya se han aplicado)».

«Creemos que existen riesgos en torno al calendario de subidas del Riksbank que prevemos: las dos próximas subidas después de noviembre podrían producirse en marzo y junio (es decir, un mes más tarde de lo que esperamos), cuando el Riksbank podrá evaluar con mayor profundidad las presiones inflacionistas en sus rondas de previsiones. Parece poco probable que se produzcan subidas consecutivas en noviembre y diciembre de 2026, dado que la inflación sigue pareciendo, en términos generales, bajo control».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)