El franco suizo mantiene sus ganancias frente al dólar estadounidense pese a las perspectivas restrictivas de la Fed

• El USD/CHF podría recuperarse gracias al respaldo que recibe el dólar estadounidense de las apuestas por una subida de tipos de la Fed en diciembre.
• Los mercados descuentan una probabilidad del 13 % de que la Reserva Federal opte por una subida de tipos de mayor magnitud, de 50 puntos básicos, en diciembre.
• Se espera que el Banco Nacional Suizo mantenga los tipos en el 0 %, en un contexto de inflación contenida y descenso de los precios del petróleo.

El USD/CHF retrocede ligeramente tras dos jornadas de subidas y cotiza en torno a 0,8330 durante la sesión asiática del jueves. El par podría recuperar terreno, ya que el dólar estadounidense (USD) encuentra respaldo en unas perspectivas cada vez más restrictivas para la política monetaria de la Reserva Federal, impulsadas por unos datos de inflación del índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos superiores a lo esperado.

Los operadores han aumentado sus apuestas por una subida de tipos en diciembre después de que el gobernador de la Fed, Christopher Waller, indicara a principios de esta semana que apoyaría un incremento de un cuarto de punto porcentual, o incluso de medio punto si la inflación empeora. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados descuentan ahora una probabilidad del 87 % de una subida de tipos en diciembre, junto con una probabilidad cercana al 13 % de un incremento de mayor magnitud, de 50 puntos básicos.

La independencia de la Fed y el papel duradero del dólar como refugio respaldan a la divisa

Los estrategas de Rabobank sostienen que el contexto para el USD ha mejorado, ya que «la disminución de los temores a una injerencia política en la Fed es un factor de apoyo para el USD». Añaden que la reacción del mercado «al comienzo de la guerra del Golfo», cuando «la fuerte demanda de USD debilitó las afirmaciones del año pasado de que el USD había perdido al menos parte de su valor como refugio», refuerza el carácter defensivo de la divisa. A su juicio, la condición de refugio del dólar tiene un fundamento estructural, y su atractivo está «vinculado a su posición arraigada en los sistemas de pagos mundiales, que podría tardar décadas en verse erosionada».

Mientras tanto, se espera ampliamente que el Banco Nacional Suizo (BNS) mantenga los tipos de interés sin cambios en el 0 % en su próxima reunión. Aunque los mercados financieros descuentan una posible subida de tipos para principios de 2027, la mayoría de los economistas prevé que el primer incremento se produzca más bien hacia finales de 2027.

El presidente del BNS, Schlegel, señaló que las presiones sobre los precios siguen contenidas y que el banco central ha cumplido su mandato de estabilidad de precios a medio plazo, mientras que la caída de los precios del petróleo reduce aún más los riesgos inflacionarios.