Zone euro : expansion contrastée et risques de resserrement budgétaire – BNY

Geoff Yu, de BNY, souligne que la croissance de la zone euro n’est pas généralisée et que la consolidation budgétaire qui se profile en France pourrait modifier les anticipations concernant la BCE. Alors que l’Allemagne constitue le principal moteur de la reprise, l’activité manufacturière recule en France et en Italie, et l’incertitude politique pèse sur les indices PMI français. Un resserrement budgétaire plus marqué que prévu pourrait affaiblir la demande intérieure et conduire à réévaluer les perspectives de politique monétaire dans la zone euro ainsi que la valorisation de l’euro.

Des indices PMI contrastés et des pressions budgétaires

« L’expansion de la zone euro n’est pas généralisée. Les dernières publications des indices PMI donnent de nombreuses raisons de se réjouir. Toutefois, le rapport de S&P Global avertit également que “la croissance est loin d’être généralisée, les industriels français et italiens, en particulier, continuant de rencontrer des difficultés, les premiers subissant en outre les tensions liées à l’incertitude politique intérieure”. »

« Les indices PMI français ont oscillé autour de 50 pendant la majeure partie de l’année ; une légère contraction ne signale donc pas un retournement majeur du cycle. L’industrie manufacturière italienne nous préoccupe davantage : elle commence à reculer par rapport à ses sommets du deuxième trimestre, S&P Global mettant en garde contre un optimisme qui s’essouffle “dans un contexte de baisse accélérée de la production et des nouvelles commandes”. Compte tenu du poids de ces deux économies, une détérioration prolongée en Italie et en France pèserait sur les agrégats de la zone euro et pourrait inciter la BCE à ajuster davantage sa politique. »

« Les principaux candidats à l’élection présidentielle française de l’année prochaine s’engageront eux aussi en faveur de la consolidation budgétaire. Certains, comme Marine Le Pen, ont déjà appelé la BCE à soutenir ce processus. Cela implique une expansion de son bilan, ce qui affaiblirait l’euro. »

« Un resserrement budgétaire plus marqué que prévu dans l’ensemble de la zone euro pourrait encore affaiblir la demande intérieure et contraindre les marchés à ajuster leurs anticipations de politique monétaire. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)