Dietro l’acquisizione di Lumentum da parte di Marvell per oltre 100 miliardi di dollari: un mercato dei laser con un’offerta estremamente limitata!

Il produttore di chip Marvell Technology ha annunciato lunedì che acquisirà Lumentum, produttore di laser per data center, con un’operazione interamente in azioni del valore di circa 115 miliardi di dollari. Se completata, diventerebbe una delle maggiori acquisizioni tecnologiche della storia. Alla base dell’operazione c’è la domanda in costante crescita di interconnessioni ottiche ad alta velocità e di forniture di laser da parte dei data center per l’intelligenza artificiale.

Lumentum nasce come divisione dedicata ai componenti ottici e ai laser per uso commerciale di JDSU, società di hardware della Silicon Valley. Nel 2015, il management di JDSU ha scorporato la divisione. Quando Lumentum ha debuttato in Borsa nello stesso anno, la sua capitalizzazione di mercato era di circa 1 miliardo di dollari. Un decennio dopo, le sue vendite trimestrali hanno superato 1 miliardo di dollari, con un utile rettificato di 461,1 milioni di dollari nell’ultimo trimestre, rendendola l’obiettivo dell’acquisizione di Marvell dal valore superiore a 100 miliardi di dollari. I prodotti principali di Lumentum sono i laser. Da anni le società di telecomunicazioni utilizzano i suoi laser, moduli e commutatori per trasmettere dati attraverso cavi in fibra ottica su lunghe distanze. Con la rapida espansione dei data center in tutto il mondo per supportare i sistemi di intelligenza artificiale, la tecnologia di Lumentum viene impiegata per trasmettere enormi quantità di dati tra chip e server a velocità estremamente elevate.

Il fattore più immediato alla base di questa operazione è la forte domanda di componenti ottici da parte dei data center per l’intelligenza artificiale. L’amministratore delegato di Lumentum aveva dichiarato che, per alcuni componenti, l’intera produzione è già prenotata fino all’inizio del 2029 e che i clienti stanno già iniziando ad assicurarsi gli ordini per il 2030. In queste circostanze, il modo più diretto per evitare la lista d’attesa e garantirsi le forniture è acquisire l’intera società. La motivazione principale dell’acquisizione di Lumentum da parte di Marvell è realizzare un’integrazione verticale nell’attuale mercato dei laser, caratterizzato da un’offerta «estremamente limitata». Integrare al proprio interno le competenze e le capacità produttive di Lumentum aiuterebbe inoltre Marvell a rafforzare la propria posizione competitiva rispetto a Broadcom, che produce direttamente componenti laser.

Le interconnessioni ottiche rappresentano quasi la metà dell’obiettivo di ricavi di Marvell per l’esercizio fiscale 2031 e assicurarsi una fornitura stabile di laser ad alte prestazioni creerebbe un vantaggio competitivo. Per Marvell, acquisire Lumentum significa garantirsi le forniture in un punto cruciale della filiera delle interconnessioni ottiche per i data center dedicati all’intelligenza artificiale, anziché limitarsi ad attendere che i fornitori esterni amplino la capacità produttiva.

L’attenzione rivolta a Lumentum è legata all’affermazione della fotonica del silicio. Le interconnessioni tradizionali utilizzano il rame per trasmettere dati tramite impulsi elettronici e restano economiche e veloci sulle brevi distanze. Tuttavia, poiché i sistemi di intelligenza artificiale devono trasferire volumi di dati sempre maggiori tra chip e server, il rame si sta avvicinando ai propri limiti nella trasmissione efficiente delle informazioni.

Uno dei principali ostacoli alla diffusione su larga scala delle interconnessioni ottiche resta il loro costo di realizzazione, molto più elevato rispetto a quello delle interconnessioni in rame. Per rafforzare la filiera, accelerare la produzione e ottenere economie di scala nella fotonica del silicio, quest’anno Nvidia ha investito 2 miliardi di dollari in Marvell e Lumentum. Anche Lumentum sta cercando attivamente nuove sedi per ampliare la capacità produttiva.

Analisi di mercato:

Sebbene gli analisti abbiano riconosciuto la logica dell’operazione, la reazione del mercato è stata negativa. Dopo l’annuncio, le azioni Marvell sono arrivate a perdere il 14%, mentre quelle di Lumentum hanno registrato un calo fino al 19%. Ciò riflette i timori degli investitori per una possibile bolla dell’intelligenza artificiale, oltre agli interrogativi sul potenziale di risparmio sui costi derivante dall’integrazione delle attività delle due società.