Cina: il sostegno delle politiche economiche limita il potenziale ribasso dell’azionario – Societe Generale

Michelle Lam di Societe Generale analizza le recenti misure adottate dalle autorità cinesi a sostegno del mercato azionario nazionale dopo l’ultima correzione. L’analista evidenzia il maggiore ricorso alla SFISF, un meccanismo di rifinanziamento per i riacquisti di azioni proprie meno costoso e più stabile nel tempo e restrizioni informali alle offerte pubbliche iniziali (IPO). Secondo il rapporto, queste misure rafforzano soprattutto il livello minimo di sostegno al mercato garantito dalle autorità e limitano i ribassi, ma contribuiscono poco a generare rialzi duraturi per le azioni cinesi.

Le misure delle autorità rafforzano il sostegno al mercato

«Le autorità cinesi hanno intensificato gli sforzi per stabilizzare il mercato azionario dopo la recente correzione. Nel complesso, le ultime misure potrebbero mettere a disposizione ulteriori 100 miliardi di RMB attraverso la Securities, Funds and Insurance Companies Swap Facility (SFISF), insieme a una potenziale domanda aggiuntiva di prestiti per il riacquisto di azioni proprie e l’incremento delle partecipazioni azionarie pari ad almeno 200 miliardi di RMB, a un tasso di interesse più basso.»

«Le ultime misure forniscono liquidità aggiuntiva e contribuiscono a evitare che una correzione si autoalimenti. Tuttavia, l’esperienza maturata dall’introduzione di questi strumenti alla fine del 2024 suggerisce che non siano stati molto efficaci. È forse per questo che la reazione del mercato azionario resta modesta.»

«In secondo luogo, la liquidità non è il principale fattore che frena le azioni cinesi. Costi di finanziamento più bassi possono rendere più interessante l’acquisto di azioni, ma non possono compensare del tutto i timori relativi alla crescita degli utili, alla compressione dei margini, alla debolezza della domanda interna e alla più ampia incertezza macroeconomica. Né possono, da soli, risolvere i problemi strutturali di redditività che interessano alcuni comparti del settore societario.»

«La direzione è chiara: le autorità vogliono rafforzare il livello minimo di sostegno al mercato garantito dai loro interventi. Tuttavia, le misure sono più efficaci nel limitare i ribassi che nel generare rialzi duraturi.»

«Il loro effetto più incisivo potrebbe quindi derivare dal segnale che trasmettono: gli interventi ripetuti dimostrano la volontà delle autorità di agire quando i mercati sono sottoposti a forti pressioni, rafforzando negli investitori la percezione di un livello minimo di sostegno garantito dalle autorità.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)