Yen giapponese: deflussi strutturali e attenzione a possibili interventi – MUFG

Derek Halpenny di MUFG sostiene che lo yen giapponese resti sotto pressione a causa dei deflussi strutturali legati agli investimenti di portafoglio e agli investimenti diretti esteri (IDE), nonostante la correzione dei rendimenti statunitensi e la persistente opposizione di Washington alla debolezza dello yen. Halpenny evidenzia gli acquisti di azioni estere favoriti dal programma NISA e le tendenze degli IDE legate ai fattori demografici, suggerendo che USD/JPY potrebbe essere vicino a un punto di svolta, poiché le politiche e i differenziali dei tassi finiranno per sostenere lo yen.

Flussi e politiche pesano sullo yen

«Ancora una volta, tuttavia, possiamo osservare che il sollievo per lo yen è limitato (il rialzo odierno è legato al dollaro USA), mentre la relazione tra tassi e cambio dello yen rimane relativamente debole».

«L’intervento dello scorso luglio e di inizio agosto ha distorto la relazione con i tassi, ma l’andamento dello yen indica che permangono flussi strutturali che continuano a pesare sulla sua performance e che potrebbero richiedere tempo per cambiare».

«L’aumento del limite previsto dal programma NISA farà probabilmente sì che i deflussi continuino su questa scala, data l’erosione dei risparmi detenuti sui conti di deposito dovuta all’inflazione più elevata e considerati i forti rendimenti dei mercati azionari, in particolare negli Stati Uniti».

«È improbabile che i risultati delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti incidano sulle relazioni tra Stati Uniti e Giappone e sul forte messaggio di opposizione alla persistente debolezza dello yen che arriva da Washington».

«Continuiamo a ritenere che lo yen sia vicino a un punto di svolta e che i tassi di mercato e/o le politiche del governo volte a incoraggiare la permanenza in Giappone di maggiori capitali dovrebbero avere un impatto positivo sullo yen».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)