Dolar AS: Faktor fundamental yang menyokong mengimbangi kebimbangan terhadap defisit – Rabobank

Pasukan Strategi FX Rabobank berpandangan bahawa kebimbangan yang berkurangan terhadap campur tangan politik dalam Rizab Persekutuan serta bukti permintaan baharu terhadap aset selamat menyokong Dolar AS. Bank itu menyatakan bahawa kebimbangan mengenai defisit belanjawan AS dan tekanan dalam pasaran bon Perbendaharaan boleh membebankan Dolar AS dalam jangka sederhana, tetapi menyimpulkan bahawa kebimbangan tahun lalu mengenai penghakisan nilai Dolar AS adalah keterlaluan.

Kredibiliti Fed dan dinamik aset selamat

"Kebimbangan yang berkurangan terhadap campur tangan politik dalam Fed merupakan faktor yang menyokong USD. Selain itu, pada permulaan perang Teluk, permintaan kukuh terhadap USD melemahkan dakwaan tahun lalu bahawa USD telah kehilangan sekurang-kurangnya sebahagian daripada nilainya sebagai aset selamat. Pada pandangan kami, daya tarikan USD sebagai aset selamat berkait dengan kedudukannya yang berakar kukuh dalam sistem pembayaran global, yang mungkin mengambil masa berdekad-dekad untuk digugat."

"Kebimbangan yang berkurangan terhadap kredibiliti dolar AS sepatutnya memberinya lebih banyak peluang untuk meraih manfaat daripada prestasi pertumbuhan ekonomi AS yang kukuh. Selain itu, pada pandangan kami, tekanan yang mungkin dihadapi EUR dalam beberapa bulan akan datang boleh mendorong kecenderungan untuk memegang posisi beli USD."

"Masih terdapat risiko bahawa kebimbangan berkaitan defisit belanjawan AS yang sukar dikawal boleh membebankan USD dalam jangka sederhana. Defisit belanjawan AS yang melebihi 6% daripada KDNK adalah lebih besar berbanding defisit Perancis. Namun, selama berdekad-dekad, AS telah menikmati ‘keistimewaan luar biasa’ yang membolehkannya membiayai hutangnya pada kadar hasil yang relatif rendah, berikutan permintaan kukuh terhadap sekuriti hutangnya."

"Terdapat tanda-tanda bahawa ‘keistimewaan’ ini telah terhakis. Hal ini dapat dilihat melalui perubahan dalam perbezaan hasil berbanding pasaran bon lain serta tanda-tanda tekanan dalam pasaran bon Perbendaharaan. Malah, terdapat beberapa episod ketara jualan besar-besaran yang membimbangkan dalam pasaran bon Perbendaharaan AS sepanjang kira-kira 19 bulan lalu."

"Walau apa pun, kebimbangan tahun lalu mengenai penghakisan nilai dolar kelihatan keterlaluan."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)