Implikasi Kongres yang dikuasai Parti Demokrat terhadap Bitcoin dan kawal selia kripto

Pengawalseliaan kripto di Amerika Syarikat (AS) mungkin beralih arah susulan kemenangan besar Parti Demokrat dalam pilihan raya pertengahan penggal AS pada 3 November. Parti itu dilaporkan sedang bersiap sedia untuk meneliti semula cadangan struktur pasaran kripto yang gagal mendapat sokongan ketika rundingan yang diterajui Parti Republikan.

Peralihan ini boleh membawa implikasi besar kepada industri yang bertahun-tahun membantah pendekatan yang disifatkannya sebagai “pengawalseliaan melalui penguatkuasaan”, ketika Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mengambil tindakan terhadap syarikat kripto atas dakwaan pelanggaran undang-undang sekuriti tanpa rangka kerja menyeluruh yang menetapkan cara aset digital harus dikawal selia.

Petunjuk pertama tentang langkah yang mungkin menyusul muncul pada hari Rabu, apabila wartawan kripto Eleanor Terrett melaporkan bahawa ahli Parti Demokrat di Dewan Perwakilan sedang membincangkan rancangan untuk memperluas pindaan Rang Undang-Undang Hak Pelabur dan Pengguna Kripto oleh Ahli Dewan Perwakilan Maxine Waters menjadi rang undang-undang struktur pasaran yang lebih menyeluruh untuk penggal Kongres akan datang.

Cadangan itu boleh menghidupkan semula peruntukan Parti Demokrat yang tidak dimasukkan dalam Akta CLARITY, termasuk langkah yang akan memberi SEC kuasa penyeliaan lebih besar terhadap pasaran kripto sambil mengehadkan peranan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC). Ia juga boleh memperkenalkan sekatan etika lebih ketat yang menyasarkan Presiden Donald Trump dan pegawai persekutuan lain yang mempunyai kepentingan perniagaan berkaitan kripto. Parti Demokrat akan menguasai kedua-dua dewan Kongres mulai Januari 2027, sekali gus memberi mereka pengaruh lebih besar terhadap perundangan kewangan, siasatan jawatankuasa dan pengawasan badan kawal selia persekutuan. Perkembangan ini menimbulkan persoalan tentang landskap masa depan kripto di AS.

Pengawasan SEC yang lebih meluas boleh mencetuskan semula pertikaian lama mengenai pengawalseliaan

Salah satu persoalan terbesar ialah sama ada Parti Demokrat akan berusaha mengembalikan pendekatan pengawalseliaan yang ditentang oleh sebahagian besar industri kripto selama bertahun-tahun.

Di bawah kepimpinan SEC terdahulu, tindakan penguatkuasaan menjadi teras pendekatan agensi itu terhadap kripto. Syarikat berdepan saman dan pertikaian tentang sama ada token serta aktiviti perniagaan mereka tertakluk pada undang-undang sekuriti sedia ada. Ketiadaan peraturan pengelasan yang jelas turut menyebabkan bursa, pembangun dan pelabur tidak pasti tentang kewajipan mereka, sekali gus mendorong banyak platform ini berpindah ke luar pesisir. Pendekatan itu menjadi punca utama ketegangan antara industri dan badan kawal selia. Akta CLARITY yang disokong Parti Republikan berusaha merapatkan jurang tersebut dengan mewujudkan rangka kerja untuk pasaran aset digital serta memberikan CFTC kawalan lebih besar terhadap persekitaran dagangan.

Oleh itu, cadangan Parti Demokrat yang memberikan lebih banyak kuasa kepada SEC boleh mencetuskan semula percanggahan asas tentang cara pasaran kripto harus diselia serta mengelaskan semula beberapa mata wang kripto dan produk kewangan terdesentralisasi (DeFi) sebagai sekuriti.

Kegagalan CLARITY meninggalkan pertarungan dasar yang lebih luas

Akta CLARITY diluluskan di Dewan Perwakilan pada Julai 2025 dengan sokongan 216 ahli Parti Republikan dan 78 ahli Parti Demokrat. Namun, rundingan di Senat menemui jalan buntu berhubung bidang kuasa pengawalseliaan, DeFi, perlindungan pengguna, kebimbangan sektor perbankan berkaitan stablecoin serta sekatan etika yang melibatkan Trump.

Parti Republikan menyatakan bahawa semakan mereka pada September telah memasukkan 126 perubahan substantif yang diminta oleh Parti Demokrat. Namun, rang undang-undang itu gagal memperoleh 60 undi yang diperlukan untuk menamatkan perbahasan dalam undian prosedur pada 15 September.

Penguasaan Parti Demokrat menyukarkan rangka kerja asal rang undang-undang yang diterajui Parti Republikan itu untuk diteruskan tanpa perubahan besar. Sebaliknya, tumpuan perundangan mungkin beralih kepada sekatan terhadap pegawai awam yang mempunyai kepentingan dalam kripto.

Parti Demokrat telah mempersoalkan sama ada pegawai yang dipilih melalui pilihan raya patut dibenarkan meraih keuntungan daripada usaha niaga kripto sambil mempengaruhi peraturan yang mentadbir industri itu. Dengan kawalan lebih besar terhadap jawatankuasa Kongres, mereka akan mempunyai keupayaan lebih besar untuk menyiasat kemungkinan konflik kepentingan yang melibatkan keluarga Trump dan pegawai lain.

Sebaliknya, Akta GENIUS telah mewujudkan rangka kerja persekutuan untuk stablecoin pembayaran. Walaupun diluluskan dengan sokongan kedua-dua parti, kumpulan perbankan terus memberi amaran bahawa ganjaran stablecoin boleh mengalihkan deposit daripada institusi pemberi pinjaman tradisional. Parti Demokrat mungkin mengusahakan perlindungan tambahan berkaitan produk stablecoin dan kesannya terhadap sistem perbankan.

Bagaimanapun, penguasaan Parti Demokrat tidak semestinya bermakna berakhirnya usaha menggubal undang-undang kripto. Penggubal undang-undang daripada kedua-dua parti telah menyokong pewujudan peraturan lebih jelas untuk aset digital, meskipun mereka berbeza pendapat tentang agensi yang patut menyelia pasaran dan tahap ketegasan peraturan tersebut.

Rumah Putih juga akan kekal di bawah penguasaan Parti Republikan, bermakna sebarang rang undang-undang utama perlu mendapat kelulusan Presiden sebelum menjadi undang-undang. Presiden juga mengekalkan kuasa untuk melantik ketua agensi kawal selia persekutuan, tertakluk pada kelulusan Kongres.

Kelembapan AI boleh mengheret harga kripto turun bersama ekuiti

Bagaimanapun, pasaran kripto mungkin berdepan risiko akibat korelasinya yang semakin meningkat dengan saham kecerdasan buatan (AI). Beberapa ahli Parti Demokrat telah menentang usaha mempercepat pembangunan AI termaju dan pembinaan pusat data. Jika Kongres berusaha memperlahankan kedua-duanya, ditambah pula dengan kebimbangan tentang perbelanjaan modal syarikat AI, keadaan ini boleh mengehadkan pertumbuhan ekuiti berkaitan AI. Langkah itu mungkin turut menjejaskan pasaran kripto dan menyelubungi mata wang kripto dengan ketidakpastian.

Sebagai contoh, pasaran kripto merosot lebih 5% pada 5 November, dengan pembubaran kedudukan niaga hadapan melebihi $1.1 bilion dalam tempoh 24 jam selepas jualan besar-besaran ekuiti berkaitan AI. Ini bukan kali pertama perkara sedemikian berlaku. Sejak beberapa bulan lalu, harga kripto bergerak seiring dengan saham AI, khususnya ketika kemerosotan pasaran.

Walaupun begitu, faktor makro seperti kadar faedah dan kecairan tetap menjadi pemacu utama aset berisiko dan berkemungkinan menentukan hala tuju pasaran dalam jangka panjang.

Kesimpulan

Perundangan kripto akan memainkan peranan besar dalam perkembangan pasaran kripto sepanjang beberapa tahun akan datang, dan Kongres baharu akan membentuk prospek tersebut. Peserta pasaran sedang menunggu untuk melihat pendekatan penggubal undang-undang terhadap industri ini pada Januari, yang boleh mendorong pelabur mengambil sikap tunggu dan lihat serta merendahkan jangkaan pasaran menaik dalam masa terdekat — meskipun masih belum pasti sama ada penggubal undang-undang akan menghidupkan semula Akta CLARITY dalam sesi peralihan Kongres sebelum Januari.