ธนาคารกลางแคนาดา: ภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีส่วนเกินชะลอการขึ้นดอกเบี้ย แม้เผชิญแรงกระแทกจากน้ำมันดิบ – NBC

Ethan Currie จาก National Bank of Canada ระบุว่า แม้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมันจะเพิ่มขึ้น แต่ Bank of Canada มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนตุลาคม เนื่องจากกำลังการผลิตส่วนเกินภายในประเทศและความไม่แน่นอนด้านการค้ายังคงกดดันแนวโน้มเศรษฐกิจ แม้ว่าตลาดจะเลื่อนคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายให้เร็วขึ้น โดย OIS สะท้อนการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoC ราว 4 ครั้งภายในเดือนมิถุนายน 2026 แต่ Currie มองว่าเส้นทางดังกล่าวอาจสูงเกินจริงอยู่บ้างเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานที่รองรับ ผู้กำหนดนโยบายยังคงมุ่งเน้นการป้องกันผลกระทบเงินเฟ้อรอบสอง แต่จังหวะเวลาและความเร็วของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของการเติบโตและความเสี่ยงเงินเฟ้อ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การคุมเข้มถูกเลื่อนให้เร็วขึ้น แต่ยังคงระมัดระวัง

"ในแคนาดา เราได้เลื่อนกรอบเวลาคาดการณ์การคุมเข้มให้ใกล้เข้ามามากขึ้น แต่ยังคงคาดว่า BoC จะยังไม่ดำเนินการในเดือนตุลาคม เนื่องจากแรงส่งทางเศรษฐกิจกำลังถูกคุกคามและยังคงมีกำลังการผลิตส่วนเกินอยู่"

"นับตั้งแต่การเทขายในตลาดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนมีนาคม แนวโน้มเอนเอียงไปทางการคุมเข้มยังคงอยู่ในเศรษฐกิจพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ แม้จะไม่สม่ำเสมอกันก็ตาม ในแคนาดา กำลังการผลิตส่วนเกินและความไม่แน่นอนด้านการค้าได้ผลักให้การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยออกไปไกลขึ้น ยกเว้นการกลับทิศช่วงสั้น ๆ หลังการแถลงข่าวเดือนกันยายนของ Macklem ที่มีน้ำเสียงเข้มงวด"

"แม้ตลาดจะผันผวน แต่ผู้กำหนดนโยบายยังคงมีจุดยืนสม่ำเสมอ—แรงกระแทกด้านอุปทานที่ยืดเยื้อกำลังคุกคามให้เกิดผลกระทบเงินเฟ้อรอบสอง ดังนั้น การกำหนดราคาของธนาคารกลางจึงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับน้ำมันดิบ (แม้ว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวจะลดลงในช่วงฤดูร้อนนี้สำหรับเฟด) โดยคาดว่าจะมีการคุมเข้มราว 300 bps จาก Fed, BoC, ECB และ BoE ในช่วงประมาณ 9 เดือนข้างหน้า ซึ่งในมุมมองของเรา ถือว่าสูงเกินไปเล็กน้อยสำหรับ Fed และ BoC"

"สำหรับธนาคารกลางที่ยังไม่ได้ปรับขึ้นดอกเบี้ย ข้อความสื่อสารมีความชัดเจน—ความเสี่ยงเงินเฟ้อคือประเด็นสำคัญสูงสุด—and ตลาดก็ได้กำหนดราคาโอกาสการดำเนินการในอนาคตไว้อย่างเหมาะสมแล้ว"

"หมายเหตุ: ตัวอย่างเช่น OIS บ่งชี้ว่า BoC จะปรับขึ้นดอกเบี้ยประมาณ 4 ครั้งภายในเดือนมิถุนายน 2026"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป