• 在债券市场遭遇严厉抛售后，道指期货一度下跌，随后在特朗普表示美国与伊朗谈判进入最后阶段后迅速反弹至时段高点。
• 这一和平信号立即推动多种资产价格下跌，油价和美元走软，最关键的是，国债收益率从多年高位回落。
• 收益率的降温比股市反弹更为重要，因为长期收益率飙升，30年期收益率达到2007年以来最高水平，是压制股市的主要因素。
• 英伟达将在收盘后发布财报，联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要则在早些时段公布，因此基于伊朗新闻的买盘仍需经受夜间考验。

周三，道琼斯指数受制于两个无法控制的因素——债券市场和伊朗新闻，截至发稿时，新闻占据上风。期货在长期国债遭遇猛烈抛售的压力下持续下跌，随后在特朗普总统告诉记者美国与伊朗谈判进入最后阶段后，行情急转直下，迅速反弹至接近49,900的时段高点。该言论于GMT15:15左右传出，一句话便完成了数日区间震荡未能实现的效果，同时抹去了多个市场的地缘政治风险溢价。至于这是否值得如此高度评价，则是另一个完全不同的问题。

一条新闻，四个市场

这是一场典型的降级交易，跨资产的反应十分明确。油价回落，西德克萨斯中质原油（WTI）和布伦特原油均下跌，供应冲击溢价逐渐消退。美元走软。最重要的是，国债收益率大幅回落，10年期下降约9个基点，30年期下降约7个基点，鉴于长期收益率此前的高度紧绷，这一调整意义重大。此前有报道称，约有600万桶原油仍通过霍尔木兹海峡流动，这已推动和平预期，此外还有传言称巴基斯坦斡旋的协议文本可能在一天内公布。特朗普的评论则点燃了导火索。

债券市场才是真正的焦点

撇开伊朗新闻不谈，本周真正驱动股市的是收益率曲线的长期端。30年期收益率攀升至2007年以来最高水平，10年期收益率也接近多年高点，这主要源于市场对油价推动的通胀重新抬头的担忧加剧，以及美联储（Fed）即将由凯文·沃什接任主席，且已落后于曲线的担忧。这才是关键通道。当收益率急剧上升时，会威胁到已经因能源成本而承压的经济，股市因此承压。因此，下午股市的反弹实际上是债券市场的缓解表现披上了股市的外衣，这也正是其脆弱之处。潜在的通胀问题并不会因为政治人物使用“最后阶段”一词而消失。

为何持怀疑态度是合理的

市场对此已有多次经历。这场冲突的停火协议几天前还被视为几乎毫无价值，其反提议多次被拒绝，所谓的即将达成协议的新闻往往在下一交易日便烟消云散。当天买入降级消息是理性的，跨资产的反应也证明交易者对此认真对待，但将一条新闻视为自2月底以来持续战争的终结，是市场反复上演却被时间惩罚的跳跃式解读。诚实的看法是，这只是一个可交易的新闻，而非真正的解决方案。

收盘前需关注的事项

英伟达（NVDA）将在收盘铃声后发布财报，这是今晚唯一可能压过伊朗新闻的催化剂。股价在财报发布前上涨约2%，策略师将其视为整个人工智能（AI）交易中最重要的指标，鉴于该股经历了多年大幅上涨，市场预期相对温和。需关注的重点包括内存价格上涨是否带来利润压力，以及公司如何处理对中国的销售。4月底联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将提前公布，值得关注官员们对能源驱动通胀问题的重视程度。技术图表上，49,250点的低点是关键线位，49,350至49,400点区间为其上方首个支撑。只要守住这些点位，和平预期的买盘就能维持，若能重回并守住50,000点，且英伟达财报表现强劲，反弹有望延续；若跌破49,250点，则市场表明其从未真正相信该新闻。道指买入了和平，英伟达将决定是否能守住这份买盘。

道琼斯5分钟图