ยูโร: ความเสี่ยงด้านการคลังของฝรั่งเศสจะกดดันได้อย่างจำกัด – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman รายงานว่า EUR/USD ทรงตัวหลังจากร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 โดยส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างฝรั่งเศส-เยอรมนีที่ขยายตัวสะท้อนถึงความกังวลด้านการคลังของฝรั่งเศสที่เพิ่มขึ้น BBH คาดว่างบประมาณปี 2027 ของฝรั่งเศสจะเป็นการต่ออายุจากปี 2026 เป็นส่วนใหญ่ ซึ่งอาจผลักดันให้การขาดดุลงบประมาณสูงขึ้น แต่ย้ำว่าประเด็นเหล่านี้ยังคงเป็นปัจจัยเฉพาะประเทศ โดยส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของประเทศรอบนอกยูโรโซนยังอยู่ในกรอบจำกัด จึงลดทอนแรงกดดันเชิงระบบต่อยูโร

การขยายตัวของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของฝรั่งเศสกดดันยูโร

"EUR/USD ทรงตัวหลังจากร่วงลงเมื่อวานนี้สู่ระดับ 1.1312 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025"

"ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสเหนือเยอรมนีขยายตัวสู่ 120bps ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2012"

"หน่วยงานบริหารหนี้ของฝรั่งเศสส่งสัญญาณเมื่อวานนี้ว่า ความต้องการระดมทุนรวมสำหรับปี 2027 จะอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 339.7 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 28 พันล้านยูโรจากปี 2026 โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานเป้าหมายการขาดดุลภาครัฐที่ 5.0% ของ GDP"

"อย่างไรก็ดี ความน่าเชื่อถือทางการคลังของฝรั่งเศสที่ถดถอยลงยังคงเป็นปัจจัยเฉพาะประเทศ ไม่ใช่ความเสี่ยงเชิงระบบ เนื่องจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของประเทศรอบนอกยูโรโซนเมื่อเทียบกับเยอรมนียังคงอยู่ในกรอบจำกัด จึงจำกัดแรงกดดันต่อ EUR"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)