ธนาคารกลางยุโรป: เส้นทางสายเหยี่ยวมุ่งสู่จุดสูงสุดในเดือนธันวาคม – Deutsche Bank
Mark Wall แห่ง Deutsche Bank และคณะระบุว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สู่ 2.50% ในเดือนกันยายน โดยประธาน Lagarde อธิบายว่าเป็นการตัดสินใจที่ “ไม่ต้องคิดมาก” พวกเขามองว่าน้ำเสียงยังคงเข้มงวด โดยคาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่สูงกว่าเป้าหมาย และนโยบายมีแนวโน้มขยับเข้าสู่ระดับที่เข้มงวดเล็กน้อย ซึ่งสนับสนุนมุมมองของพวกเขาที่ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งสู่ระดับปลายทางที่ 2.75% ในเดือนธันวาคม
Lagarde สร้างสมดุลระหว่างน้ำเสียงเข้มงวดกับข้อมูล
"ตามคาด ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สู่ 2.50% ในเดือนกันยายน ประธาน Lagarde เรียกการตัดสินใจครั้งนี้ว่าเป็น “เรื่องที่ไม่ต้องคิดมาก” แถลงการณ์นโยบายเดือนกันยายนมีทั้งองค์ประกอบที่เข้มงวดและองค์ประกอบที่ไม่เข้มงวดมากนัก โดยรวมแล้ว สารที่สื่อออกมาและน้ำเสียงสอดคล้องกับมุมมองของเราที่ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งสู่ระดับปลายทางที่ 2.75% ในเดือนธันวาคม"
"คาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 30bp ณ สิ้นสุดกรอบคาดการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าวงจรการคุมเข้มนโยบายยังไม่สิ้นสุด ความเห็นที่ว่าเงินเฟ้อจะอยู่ “สูงกว่าเป้าหมายอย่างมากเป็นเวลานาน” สะท้อนถึงความต่อเนื่องของแรงกดดันเงินเฟ้อ ภายใต้กรอบนโยบายของ ECB สิ่งนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนจากการตอบสนองแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” ไปสู่การตอบสนองที่ “หนักแน่น” มากขึ้น กล่าวคือ มีความพร้อมมากขึ้นที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหนือระดับเป็นกลางไปสู่ระดับที่เข้มงวดเล็กน้อย"
"ในขณะเดียวกัน ประธาน Lagarde ไม่ต้องการหนุนการคาดการณ์เชิงเข้มงวดของตลาดที่มีอยู่แล้ว เมื่อถูกถาม Lagarde ไม่ได้ย้ำสิ่งที่เธอกล่าวไว้ในเดือนกรกฎาคมเกี่ยวกับการที่ตลาดเข้าใจรูปแบบการตอบสนองของ ECB นอกจากนี้ Lagarde ยังกล่าวด้วยว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายไม่ได้มีมุมมองต่อทิศทางนโยบายในระยะข้างหน้า เรามีแนวโน้มตีความความเห็นทั้งสองประการนี้ว่า Lagarde ยังคงยึดตามแนวทางของ ECB ที่ว่า “ขึ้นอยู่กับข้อมูล พิจารณาเป็นรายประชุม และไม่มีการผูกมัดล่วงหน้า” มากขึ้น ซึ่งทั้งสองประการนี้ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ 2.75% ในเดือนธันวาคม"
"ความเสี่ยงมีได้ทั้งสองด้าน ด้านหนึ่ง หากข้อมูลอ่อนแอลง ก็เป็นไปได้ที่ ECB จะหยุดที่ 2.50% แต่ตอนนี้ภาระอยู่ที่ข้อมูลว่าจะต้องอ่อนแอลงอย่างรวดเร็วเพื่อให้ ECB หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งไม่ใช่ว่าเป็นไปไม่ได้ ราคาพลังงานที่สูงอาจกระตุ้นให้เกิดการทำลายอุปสงค์ คำถามคือจะมากเพียงใดและเมื่อใด อีกด้านหนึ่ง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมดูเป็นเรื่องยาก เมื่อยังไม่มีหลักฐานของผลกระทบรอบสอง และไม่มีหลักฐานที่น่าเชื่อถือของผลกระทบทางอ้อม แต่หากการเติบโตยังคงยืดหยุ่น อัตราดอกเบี้ยระดับเป็นกลางปรับสูงขึ้น และราคาพลังงานยังทรงตัวในระดับสูง ก็อาจเป็นไปได้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นไปถึง 3%+"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
