ธนาคารกลางยุโรป (ECB): ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งแล้วจึงหยุดพัก – Rabobank
นักกลยุทธ์ของ Rabobank ได้แก่ Bas van Geffen และ Elwin de Groot คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25bp สู่ระดับ 2.75% ในเดือนธันวาคม โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการคาดการณ์ราคาพลังงานที่สูงขึ้น พวกเขามองว่า ECB จะไม่เร่งการคุมเข้มนโยบายการเงิน เห็นความเสี่ยงด้านขาขึ้นหากเงินเฟ้อขยายวงกว้างขึ้น แต่ย้ำว่าเงินเฟ้อด้านพลังงานควรเริ่มผ่อนคลายลงตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่งจะจำกัดการปรับขึ้นเพิ่มเติม และทำให้การขยับขึ้นใด ๆ เพิ่มเติมมีลักษณะเป็นเพียงชั่วคราวเป็นส่วนใหญ่
แรงกระแทกด้านพลังงานผลักดันการคุมเข้มในเดือนธันวาคม
"การคาดการณ์ราคาพลังงานชุดใหม่ของเราทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งมีแนวโน้มมากกว่าที่จะไม่เกิดขึ้น ขณะนี้เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25bp ในเดือนธันวาคม สู่ระดับ 2.75% นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนไปสู่การตอบสนองเชิงนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น"
"ดังนั้น โดยภาพรวม เราเชื่อว่าแรงกระแทกด้านพลังงานเพิ่มเติมนี้ส่งผลต่อเงินเฟ้อรุนแรงกว่าและเร็วกว่าที่จะกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ดังนั้น ตามหลักเหตุผล อาจจำเป็นต้องมีการคุมเข้มเพิ่มเติมบางส่วนเพื่อยึดเหนี่ยวการคาดการณ์เงินเฟ้อ และป้องกันผลกระทบรอบสอง ด้วยเหตุนี้ เราจึงใส่คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม"
"เมื่อพิจารณาว่าราคาพลังงานควรเริ่มบรรเทาลงในเดือนมีนาคม เราเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายจะไม่จำเป็นต้องคงท่าทีเช่นนั้นไว้นานนัก ดังนั้น เราจึงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติมอีกเพียงครั้งเดียว"
"ยิ่งราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานเท่าใด ความเสี่ยงที่ผลกระทบรอบสองดังกล่าวจะฝังตัวก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น แต่นั่นคือสิ่งที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งก่อนหน้าและการปรับขึ้นต่อเนื่องในเดือนธันวาคมมีเป้าหมายเพื่อบรรเทา ตราบใดที่ข้อมูลและผลสำรวจยังไม่ได้บ่งชี้ว่าผลกระทบรอบสองอาจเกิดขึ้นจริง ECB ก็ไม่จำเป็นต้องตอบสนองอย่างรุนแรงมากกว่านี้"
"ดังนั้น เราจึงมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเหนือระดับปัจจุบันที่ 2.50% ใด ๆ จะเป็นเพียงชั่วคราว ECB มีแนวโน้มจะปรับกลับในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 นั่นเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่เรายังไม่ได้รวมการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมไว้ เนื่องจากเป็นที่ทราบกันดีว่านโยบายการเงินส่งผลด้วยระยะเวลาล่าช้าที่ยาวนานและแปรผัน ดังนั้น ECB น่าจะมองข้ามไปไกลกว่าช่วงปลายของแรงพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานในเวลานั้น"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
