ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้องกันว่า ปัจจัยพื้นฐานบ่งชี้ว่า US Dollar มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นต่อไป

ดอลลาร์สหรัฐกำลังลดทอนการปรับขึ้นบางส่วน แต่บรรดานักวิเคราะห์ธนาคารส่วนใหญ่คาดว่าแนวโน้มขาขึ้นในภาพกว้างจะต่อเนื่องไปในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่ง และการคุมเข้มนโยบายการเงินของเฟด ถูกมองว่าเป็นปัจจัยหนุนอุปสงค์ต่อ USD
ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ถึง 4 ครั้งในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) มีทิศทางอ่อนค่าลงเล็กน้อยในวันพุธ โดยถูกกดดันจากการปรับตัวลงล่าสุดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และถ้อยแถลงที่มีน้ำเสียงผ่อนคลายบางส่วนจาก John Williams ประธานเฟดนิวยอร์ก ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ซึ่งใช้วัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน ได้อ่อนตัวลงมาที่ 101.20 จากระดับสูงสุดในรอบสองเดือนเหนือ 101.60 เมื่อวันอังคาร แต่ยังคงอยู่บนเส้นทางสู่การปรับขึ้นรายเดือน 1.8%

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

นักวิเคราะห์จากธนาคารชั้นนำบางแห่งของโลกมองว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูง ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลางซึ่งผลักดันเงินเฟ้อทั่วโลก และการยืนยันอีกครั้งถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ เป็นเหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้บริบทดังกล่าว ส่วนใหญ่คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะปรับขึ้นต่อไปจนถึงช่วงสิ้นปี

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ยังคงอยู่ ขณะที่แนวทางของเฟด อัตราผลตอบแทน และราคาน้ำมัน ทำให้ความเสี่ยงด้านขาขึ้นยังเป็นประเด็นสำคัญ

นักวิเคราะห์ของ ING ชี้ว่า ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นต่อในวันอังคาร เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่ปรับสูงขึ้นยังคงกดดันบรรยากาศการรับความเสี่ยงทั่วโลก ซึ่งทำให้ “สกุลเงินที่มีสภาพคล่องต่ำและมีเบต้าสูงได้รับผลกระทบมากที่สุด” พวกเขาระบุว่าเงินเยนญี่ปุ่นยังคงเป็น “ข้อยกเว้นเพียงหนึ่งเดียวของแนวโน้มความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในภาพกว้าง”

ING ระบุในบทวิเคราะห์ว่า “การทรงตัวของบรรยากาศการรับความเสี่ยงบางส่วนอาจลดแรงหนุนของการพุ่งขึ้นของดอลลาร์” แต่เตือนว่า ด้วย “ช่องว่างที่ตลาดยังสามารถปรับเพิ่มความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคม จึงอาจเร็วเกินไปที่จะบอกว่าการเคลื่อนไหวรอบนี้ของดอลลาร์ได้แตะจุดสูงสุดแล้ว” ซึ่งบ่งชี้ว่า การหยุดพักของการแข็งค่าของสกุลเงินนี้ในระยะใกล้ไม่น่าจะเป็นจุดสูงสุดอย่างชัดเจน

คาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

นักวิเคราะห์ของ OCBC ชี้ว่า การลดลงล่าสุดของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานสะท้อนถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และ “ความเสี่ยงที่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะออกมาสูงกว่าคาดดูเหมือนกำลังเพิ่มขึ้น” OCBC เสริมว่า “รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งกว่าคาดมีแนวโน้มจะตอกย้ำการคาดการณ์ถึงการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมของเฟด ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังอยู่ในระดับสูง และให้แรงหนุนเพิ่มเติมแก่ USD” เมื่อพิจารณาปัจจัยทั้งหมดนี้ กรณีฐานของ OCBC คือ “ดอลลาร์สหรัฐจะปรับขึ้นในระดับปานกลางจนถึงสิ้นปี” แต่ก็เตือนว่า “ขณะนี้ตลาดกำลังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเกือบ 4 ครั้งในปีหน้า ซึ่งดูจะเป็นมุมมองที่แข็งกร้าวเกินไป”

ในทำนองเดียวกัน Rabobank ระบุว่า “สถานะซื้อสุทธิ USD แทบไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากทั้งสถานะซื้อและสถานะขายเพิ่มขึ้นอย่างละ 2,000 สถานะ” ขณะที่ “เส้นโค้ง OIS บ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงวางสถานะรองรับการขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า 3 ครั้งภายในสิ้นปีหน้า” เมื่อพิจารณาร่วมกัน การผสมผสานของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่ง อัตราผลตอบแทนที่อยู่ในระดับสูง และความเสี่ยงด้านขาขึ้นของราคาน้ำมันที่ยังคงอยู่ ทำให้ดอลลาร์ยังได้รับแรงหนุนอย่างดี โดยมีเพียงเงินเยนเท่านั้นที่โดดเด่นในฐานะข้อยกเว้นสำคัญจาก “แนวโน้มความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในภาพกว้าง”

นักวิเคราะห์ของ MUFG/BTMU ชี้ว่า ขณะนี้ตลาดอัตราดอกเบี้ยสหรัฐคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ย “เกือบอีก 100bps ในปีข้างหน้า” ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ “กำลังเสริมแรงหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐจากแรงกระแทกเชิงบวกต่อเงื่อนไขการค้าของเศรษฐกิจสหรัฐ อันเกิดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น” พวกเขาระบุว่า การผสมผสานระหว่างแนวทางการคุมเข้มนโยบายของเฟดที่แข็งกร้าวมากขึ้นและต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูง กำลังหนุนความน่าสนใจของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเฟด

ธนาคารกลางสหรัฐทำหน้าที่อะไร และส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

นโยบายการเงินในสหรัฐถูกกำหนดโดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เฟดมีพันธกิจ 2 ประการ ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพด้านราคา และการส่งเสริมการจ้างงานเต็มศักยภาพ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาปรับขึ้นเร็วเกินไปและเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐ (USD) แข็งค่าขึ้น เนื่องจากทำให้สหรัฐเป็นสถานที่ที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการนำเงินมาพักไว้ เมื่อเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการกู้ยืม ซึ่งจะกดดันดอลลาร์สหรัฐ

เฟดจัดการประชุมนโยบายการเงินบ่อยเพียงใด?

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จัดการประชุมนโยบายปีละ 8 ครั้ง โดยคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประเมินภาวะเศรษฐกิจและตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน ผู้เข้าร่วมการประชุม FOMC ประกอบด้วยเจ้าหน้าที่เฟด 12 คน ได้แก่ สมาชิกคณะผู้ว่าการ 7 คน ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก และประธานธนาคารกลางสหรัฐประจำภูมิภาคอีก 4 คนจากทั้งหมด 11 คนที่เหลือ ซึ่งจะหมุนเวียนกันดำรงตำแหน่งวาระละ 1 ปี

Quantitative Easing (QE) คืออะไร และส่งผลต่อ USD อย่างไร?

ในสถานการณ์รุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐอาจใช้นโยบายที่เรียกว่า Quantitative Easing (QE) โดย QE คือกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่ออย่างมีนัยสำคัญในระบบการเงินที่ติดขัด นี่เป็นมาตรการนโยบายที่ไม่เป็นแบบแผน ซึ่งใช้ในช่วงวิกฤตหรือเมื่อเงินเฟ้อต่ำมาก และเป็นอาวุธหลักที่เฟดเลือกใช้ในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ปี 2008 โดยเกี่ยวข้องกับการที่เฟดพิมพ์ดอลลาร์เพิ่มขึ้นและนำไปซื้อพันธบัตรคุณภาพสูงจากสถาบันการเงิน โดยทั่วไป QE มักทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง

Quantitative Tightening (QT) คืออะไร และส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

Quantitative Tightening (QT) เป็นกระบวนการตรงกันข้ามกับ QE โดยธนาคารกลางสหรัฐจะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงิน และจะไม่นำเงินต้นจากพันธบัตรที่ถืออยู่ซึ่งครบกำหนดไถ่มาลงทุนใหม่เพื่อซื้อพันธบัตรชุดใหม่ โดยทั่วไปแล้วสิ่งนี้เป็นบวกต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ

บทความถัดไป